垃圾焚烧发电行业进入换挡提速期 两百亿市场蛋糕待切

　　桑德环境：参与印尼垃圾焚烧项目 国门迈出第一步

　　研究机构：长江证券 撰写时间：2013.7.2

　　桑德环境公布拟投标印尼万隆生活垃圾焚烧发电BOT项目，股权收购淮南市康德医疗废物处置有限公司，对外投资暨设立控股子公司，股权收购暨关联交易事项等一系列公告。

　　事件评论

　　参与印尼生活垃圾焚烧项目，跨出国门第一步，意义非凡。印尼万隆生活垃圾焚烧发电BOT项目，日处理生活垃圾700-1050吨，总投资额约在4-6.5亿元人民币，建设期为2年，特许经营期为20年。与金州环境股份有限公司和PT.ManggalaPurnamaSakti(在印尼成立的有限责任公司组成联合体，若明年年初能顺利开工，则可对明后两年业绩有贡献。

　　有意让专业技术设备公司直接运营和设备提供，减少运营成本和不必要的关联交易。公司协湖北合加环境设备有限公司成立两公司，以及湖北合加100％股权收购桑德集团淮南康德医疗废弃处理公司，为其内外垃圾焚烧项目设备提供打好基矗目前桑德环境主要的环保设备提供来自于湖北合加咸宁固废基地，公司已有十四项专利，掌握了城市生活垃圾、城市污泥、工业废弃物、医疗垃圾和电子垃圾处置的最前沿工艺设备技术。尤其是废旧轮胎处理、再利用成套设备技术具有独特的自主知识产权，性价比超过国外同类产品，未来将出口到部分欧美国家和地区。

　　桑德集团出售优质资产给上市公司，有意壮大上市公司固废业务份额。此次湖北合加收购康德公司100％股权，日处理医废规模5吨，特许经营期25年，交易金额为311.95万元，康德公司净资产为262.73万元，收购价格合理，通过收购可以增加公司在医疗废弃物运营上的经验。

　　各地垃圾焚烧项目增多，公司具有较强拿单能力。按照十二五期间，新增焚烧产能22万吨，预计新增350个项目，公司在垃圾处理领域深耕多年，备战多年，我们认为在垃圾焚烧大年景里，公司极有可能拿到更多订单。

　　预计公司2013-2015年的业绩分别为1.03、1.4和1.83元/股，考虑到公司近几年持续的对外扩张以及未来项目的大批量投产贡献业绩，以及公司固废行业中较强的竞争能力有助获得更多订单，维持公司的“推荐”评级。 责任编辑：暗白