可穿戴运动设备风靡美国 6只概念股望借势爆发

　　【概念股解析】

　　力源信息  （300184 股吧,行情,资讯,主力买卖）：深入智能设备，开始规模并购

　　来源： 上海证券撰写时间： 2014-05-07

　　投资摘要：

　　投资建议

　　国内的IC分销市场有万亿元的规模，市场的50%由海外大型分销商控制，但是存在大量的中小型分销商和柜台交易模式的商家。依靠IC器件的价格大幅波动，囤货获利的模式越来越困难。中小型分销商专注细分领域，走技术服务路线，面临着规模的瓶颈和盈利能力下滑的压力。公司开展并购有利于打破细分领域的限制，获得规模效应，将提高公司的盈利能力，同时国内市场存在众多的中小型分销商。

　　我们预计14/15/16年每股盈利分别为0.23/0.28/0.33元，目前股价(12.25元)对应动态市盈率分别是63/43/31x。我们维持谨慎增持的评级。

　　核心假设

　　假设：(1)公司成功并购鼎芯无限65%，同时鼎芯无限能够完成14/15/16年的业绩承诺；(2)公司整合之后发挥规模效应，在费用控制和盈利能力方面有所上升。(3)公司与IDH类型公司战略合作，提升在智能设备领域的分销业务。

　　与市场预期的差异之处

　　上市后公司遇到发展瓶颈，增长乏力和盈利能力下滑。以笔记本、智能手机和pad为代表的消费电子兴起，带动了国内分销商的发展，进入瓶颈期。但是随着国内元器件厂商的发展和智能终端的IDH类型公司的发展，需要国内分销商的产品分销和技术服务。公司的并购战略，一方面发挥分销的规模效应，提高盈利能力，另外服务于国内元器件厂商和IDH类型公司。

　　股价变化的催化因素

　　(1)公司新的并购；(2)与IDH类型公司的进一步战略合作；

　　主要风险

　　(1)并购带来的整合风险；(2)未形成规模效应。 责任编辑：Magina