中韩两国元首会晤 东北亚12股藏核爆基因

　　大连三垒:业绩下滑,期待成长

　　大连三垒 002621

　　研究机构：方正证券 分析师：曲小溪,黄立权 撰写日期：2014-04-17

　　投资要点

　　事件

　　2013年公司实现营业收入1.63亿元,同比下滑11.59%;归属于母公司股东的净利润4955万元,同比下滑13.93%,归属于母公司股东扣除非经常性损益的净利润4682万元,同比下滑7%,EPS为0.33元,2013年分红预案为10转5股派0.4元,摊薄后EPS为0.22元。

　　PVC管生产线实现高速成长

　　2013年公司整体收入下滑11.59%,其中,PVC管生产线实现收入1283万元,同比增长129.58%。主业中的大产品PE管生产线收入为1.07亿元,同比下滑25.28%。其他设备和磨具分别实现销售收入1249万元和2102万元,同比增长8.19%和24.78%。

　　区域产品向南部地区逐步推广

　　2013年公司不断拓展新区域,华南地区实现收入1400万元,同比增长137.41%。东北、华北、西北地区出现不同程度的下滑。出口实现收入4008万元,同比下滑34.08%。

　　公司2014年有望恢复成长性

　　对于2014年,一方面,公司将充分利用集塑料管道成套制造装备的研发、设计、生产与销售为一体的高科技、创新型公司以及目前在全球双壁波纹管成套制造装备供应领域的优势市场地位。集中精力开拓双壁波纹管自动化生产线高端客户,进一步巩固、提升公司在该领域的市场份额;加大新产品、新技术的开发,提高公司的生产技术水平和自主创新能力,实现可持续发展。另一方面,公司将对已经完成研发工作的五轴数控机床进行系列产品的开发及进行精细化的结构调整,进一步从成本、性能、外观设计上进行改进,达到设备性能稳定的再提升,生产效率的再提高,完成公司制定的研发国际领先水平机床的目标。机床系列产品的成功研发,降低了公司产品单一化的风险,这也将是公司未来发展的主要方向之一。

　　盈利预测,给予“增持”评级

　　我们预计公司2014-2016年摊薄后的EPS分别为028元、0.35元和0.46元。对应公司PE分别为35X、29X、22X。2014年PE为35X,给予公司“增持”评级。

　　风险提示

　　(1)PE管生产线产品继续出现下滑。

　　(2)波纹管行业出现较为严重的景气度下滑。 责任编辑：zdsh