后市大盘有望延续振荡向好 15低价股积极介入

　　上海家化重大事件快评:大股东增持凸显未来信心

　　上海家化600315

　　研究机构：国信证券 分析师：朱元 撰写日期：2014-07-03

　　事项:

　　公司公告上海家化大股东上海家化集团7月2日增持上市公司股份2,358,951股,占公司总股本的0.35%,增持均价36.81元,增持后大股东持有上市公司股份占比27.94%。

　　评论:

　　大股东上海家化集团增持凸显对于未来信心近一年来公司治理一直处于风口浪尖,同6月24 日公司部分董事、高级管理人员承诺三年不减持、叶伟敏及黄震增持公司股票一致,本次公司大股东增持也凸显了其对于公司未来发展的信心,也为市场理解大股东的态度注入一剂强心针。

　　核心业务高管稳定,终将回归业务本身。我们的观点很清楚,叶伟敏、黄震等核心高管在,公司业务在,其职业化的表现是公司在面临大风大浪时的中流砥柱。有核心业务做支撑,市场情绪复杂的时候没有过度悲观。公司未来5年发展战略也清晰落地,围绕家化核心能力,聚焦两大超级品牌(佰草集、六神),发展两大品牌(高夫、美加净)和一个新品牌(启初),同时通过投资并购实现业务规模快速增长,目标到2018 年实现营业收入120 亿元。

　　舒肤佳抗菌在美或遭禁售,六神艾叶健肤或将赢得更大市场份额

　　据人民网报道,美国食品药品监督管理局(FDA)称抗菌皂中添加的化学成分三氯生和三氯卡班可能会干扰人体荷尔蒙,将拟定议案禁止抗菌皂和沐浴露在商店货架的实体销售。除菌是个人清洁护理品类中最大的诉求细分市场,国内目前以舒肤佳、滴露等品牌为市场领导者。六神近些年推出“艾叶”系列香皂和沐浴露,依托中国元素的差异化体系,以中草药配方主打除菌健肤概念,成为六神增长的一大引擎,若FDA 有进一步行动或将影响中国消费者心理,六神艾叶系列区别于西方的除菌机理,或将赢得更大市场份额。

　　风险提示

　　证监会调查结论的不确定性;期间费用变化、天气等因素对业绩的影响;新项目投资风险;化妆品安全风险;经济增速放缓导致消费信心不足;治理结构的潜在风险。

　　维持推荐评级

　　基本面而言,公司的核心高管稳定,业务基础未变,核心竞争力保持,业绩增长稳健;公司处于好行业大空间,目前估值处于历史相对低位,前期情绪波动较大,随着新战略的发布和核心业务团队稳定,估值有望逐步修复。决定家化估值的核心还是几大不确定因素的逐步明朗和核心主业的稳步推进,包括:证监会调查,团队的稳定和业绩,这些既是导致前期估值大幅杀跌的原因,也是后期公司股价的催化剂。维持14-16 年EPS 1.50/2.00/2.60 元的盈利预测,维持推荐评级。 责任编辑：暗白