我国卫星导航技术重大突破 8股展雄风

　　合众思壮:合众需要思壮 高精度应用撑起大空间

　　合众思壮 002383

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2014-07-03

　　事项:

　　公司于2014年7月2日公告:本公司及控股子公司合众思壮北斗导航有限公司(以下简称“思壮北斗”)近期分别作为投标方,拟参与北斗导航位臵服务(北京)有限公司发出的 “导航与位臵服务高精度增强服务平台”(以下简称“高精度项目”)、“导航与位臵服务公共平台室内定位采购项目”(以下简称“室内定位项目”)等二个项目建设,向其提供相关软硬件产品和服务。

　　近日,本公司及思壮北斗成为上述项目的中标方,其中本公司以3,993.81万元的价格中标高精度项目,思壮北斗以2,978.00万元的价格中标室内定位项目。上述二个项目中标金额总计6,971.81万元。目前上述中标项目经过公示期无异议,于2014年6月30日正式获得北斗导航位臵服务(北京)有限公司临时股东会决议批准,中标公司将分别与该司签署协议,提供相关产品和服务。

　　评论:1、公司高精度业务结构清晰,未来或将在细分领域大有收获

　　公司在高精度GNSS行业中一直保持领先的地位,以公司集思宝G970 GNSS RTK 产品为例,该款产品的静态平面测量精度为±2.5mm + 1ppm,静态高程精度为±5mm + 1ppm。在公司收购Hemishpere GPS 以后,在高精度产业链上端(特别是高精度板卡产品)竞争力极强,已成为全球第三,中国第一。公司产品线从前到后依此包括:高精度GNSS板卡、高精度GNSS 天线、高精度GNSS 接收机以及相关行业应用产品。

　　评论:2、聚焦位臵服务,提前布局北斗民用市场

　　公司本次室内定位项目的交易标的为北斗导航位臵服务(北京)有限公司的采购项目,具体内容包括:通讯基站、室内定位系统软件、安卓平板电脑与高精度持定位终端、室内定位电子标签、信号激励器、室内地图制作并提交制作方案以及相关示范应用等,中标金额2,978.00 万元。

　　北斗导航位臵服务(北京)有限公司是合众思壮下属的位臵服务公司,致力于为政府、企业和大众提供相关的位臵服务。

　　公司2012年承担了国家科技部高技术研究发展计划(863 计划)——“导航与位臵系统关键技术及应用示范(一期)”。

　　具体产品则分为硬件、软件和数据服务方面,运行模式为“云+端”,即位臵云+定位终端,是公司“横向到边,纵向到底”战略的体现。

　　首次“推荐”投资评级

　　公司是中国卫星导航定位的行业领先者,技术范围涵盖了GPS、GLONASS、北斗及多系统组合导航定位,并且公司以GIS 采集、高精度测量、系统工程、汽车导航、汽车信息技术、航空电子六大事业集群,为40多个国民经济基础领域提供相关技术服务,销售额连续十多在行业内领先。

　　我们认为:

　　1、公司在高精度产品上具有领先优势以及收购Hemisphere 专利“转研发”北斗的能力,公司未来将在高精度行业应用及民用领域保持领先地位;公司极有可能凭借其高精度定位市场优势在民用领域农业市场获得大规模应用;公司高精度板块或将在正在爆发的驾考驾培市场中获得大规模应用;

　　2、公司产品有望凭借前期积累优势在军方市场及公安市场打开一片巨大空间;

　　3、公司的位臵网服务有望通过北京试点走向全国;

　　4、外延驱动有望成为公司新的增长点;

　　就公司业绩来说,我们预计公司2014、2015、2016年分别能实现营业收入7.69/10.65/14.62亿元,可实现净利润分别为0.39亿元、0.95 亿元、1.95 亿元,对应EPS 分别为0.21/0.51/1.04 元,首次给予“推荐”评级。 责任编辑：zdsh