我国卫星导航技术重大突破 8股展雄风

　　四维图新:腾讯入股四维增强公司竞争优势

　　四维图新 002405

　　研究机构：民族证券 分析师：陈伟 撰写日期：2014-06-11

　　投资要点:

　　腾讯对于公司的发展具有重要战略意义,如腾讯与公司在车联网业务的协同开拓对于保持公司业务的稳定发展十分重要;腾讯与公司共同打造下一代智能地图和导航服务的努力也有利于为公司的多项业务增强竞争优势;腾讯还可以助力公司开发基于位置服务的大数据应用和移动互联网的垂直商业应用。

　　尽管腾讯入股公司增强了公司经营战略转型的胜数,但是这种战略转型的实现仍会面临较多的挑战:公司的经营惯性和特质不利于公司的转型;公司是否能借助腾讯弥补业务短板,完成经营的转型也存在不确定性。

　　由于来自消费电子的收入对业绩的冲击大大减弱,以及宝马、奥迪等新增客户带来的新增车载导航产品收入,今年公司收入有望实现25%左右的增长,但就中长期来看,市场竞争加剧导致的车载导航产品收入增速的减缓,以及动态交通信息服务、动态在线服务等在业务转型期的增长不及预期,公司未来业绩能否实现维持较高增长仍有不确定性。目前,公司2014年的估值在80倍左右,给予中性评级。 责任编辑：zdsh