实干家傅哲宽：抓准行业拐点

　　[ “傅总，您不是投农业的吗，怎么也开始看互联网项目啦。”每每被这样问及，傅哲宽都只好苦笑 ]

　　傅哲宽的同事对他有这样的评价，“话不多，却是一个实干家。”

　　的确，比起说，傅哲宽更愿意去做。他曾经力排众议，执意前往光泽县那个山坳里去寻找他认定的投资机会；他也愿意在一个项目上磨三年的时间，直到创始团队被他的诚意所打动。

　　熟悉傅哲宽的人都喜欢称他为“老傅”，但其实老傅并不老，45岁的年纪正是“当打之年”，而15年的投资经历在投资圈也应称得上是中坚力量。

　　但很多时候，成就也会是一种负担，随着投资机构规模的日趋庞大以及个人过往优秀投资业绩的累加，傅哲宽身上背负的压力越来越大。去年，傅哲宽离开了他投资生涯的起点：达晨创投，在这个已属本土创投第一阵营的机构里，作为创业元老的他打下了赫赫战功。圣农发展(002299.SZ)、太阳鸟(300123.SZ)、恒泰艾普(300157.SZ)、恒大高新(002591.SZ)、煌上煌(002695.SZ)，均是经典案例。

　　“压力实在太大了，干脆退休算了。”这是他当时真实的想法。

　　然而，打算就此退隐江湖的他却在退休后频频遭到不少人的“骚扰”，在这其中以向他推荐项目的居多。经不住诱惑，傅哲宽忍不住又去造访了几家自己感兴趣的企业。一来一去，启赋资本就这么成立了。“我现在就想着自己做点小事吧。”坐在记者对面已是启赋资本董事长的傅哲宽一脸轻松。

　　如今，在启赋资本成立的10个多月的时间里，傅哲宽已投资了近30个项目，这其中，有三分之一已拿到了下一轮的融资。

　　投资抓拐点

　　在这个资本行情不明朗、行业洗牌之声不绝于耳之时，选择再度出山，傅哲宽的底气在于自己多年的从业经历，当然振臂一呼后得到的支持更让他坚定了自己的想法。

　　听闻傅哲宽想单干，一位他的同行很快加入了进来，成为了启赋资本的另一位合伙人，而他的一位好友在新机构募集资金的初期更是慷慨解囊成为了第一个LP，启赋资本很快凭借1亿元的基金规模开始起步，之后傅哲宽陆续拿到了一些企业以及相关政府机构的资金，如今总规模5.5亿元的盘子对他来说算是个不错的开头。

　　“可能去年对我来说是个时间窗口吧。”傅哲宽向记者复盘了自己当时的思考过程，“整个行业处于转型期，随着热钱的退出，不论是从投资成本还是项目竞争都开始趋于平稳，大家都意识到投Pre-IPO项目已难以为继。”傅哲宽看到了行业走势探底后往上微微翘起的小尾巴，那就是早期投资，“随着一批做早期项目的新兵加入，市场又开始热了起来。”

　　按照他的分析，现在做早期投资的大致分为两类，一类是那些在往前端投资走的老牌机构，而另一拨则完全是行业新兵。傅哲宽考虑过，前者受传统机制的影响，转型的速度不会那么快，而后者虽然可能有行业的资源，但做VC需要行业的积累，专业经验的累加需要一段时间。

　　傅哲宽觉得自身的现状正好介于这两类群体之间，因达晨创投的早期创业正是以早期投资起家，凭借他多年的经验积累显然机会相比一般的新兵会大很多，另一方面由于启赋资本体量偏小，不会马上与老牌机构正面冲突。相形之下，傅哲宽觉得眼下的行业拐点对自己来说是个机会。

　　其实，在对投资项目的判断上，傅哲宽也喜好抓拐点。如果非要让傅哲宽选出迄今为止自己最得意的投资案例，傅哲宽说他会选择圣农发展和太阳鸟。

　　他的理由是，这两家企业的成功上市不仅让个人有成就感，更重要的都是因为在当时抓住了拐点，而这也是他这些年来做投资决策的关键点。

　　傅哲宽向记者回忆道，投资圣农发展时决策分歧很大，因为当时受禽流感的影响行业风险达到了顶点，对于企业而言处于一个关键的拐点期，考验的是投资人的决心和判断力。而在他2008年接触到从事游艇设计和销售的太阳鸟这个项目时，则已是在有意识地发现行业的拐点。

　　“2008年中国人均GDP已超过3000美元，而在西方发达国家，游艇产业在人均GDP超过3000美元时经历了一个从萌芽到发展的过程，一旦人均达到5000美元则该行业处于一个高速发展的阶段。”傅哲宽觉得游艇行业在国内的发展也会顺延这样的趋势。

　　这种行业拐点期的捕捉在事后被证明是成功的，圣农发展上市后为达晨创投收获了超20倍的回报，而太阳鸟也借助了当时国内资本市场的热潮，发行市盈率超96倍。

　　“投资人最大的成就就是抓住了行业或是企业的拐点，如果是在顺风顺水的时候投的，反而回报不高。”傅哲宽总结道。

　　产业互联网是大方向

　　目前，启赋资本的核心投资方向主要是TMT、现代服务业和新材料。然而，在很长一段时间里，外界对于傅哲宽涉足TMT很不理解。

　　让记者没有料到的是，几年前对傅哲宽“左手一只鸡，右手一只鸭”的比喻在业内的盛传，让他就此被钉死在了传统行业上。以至于现在傅哲宽去接触一些TMT领域的项目时，对方总是很诧异地问道，“傅总，您不是投农业的吗，怎么也开始看互联网项目啦。”每每被这样问及，傅哲宽都只好苦笑。

　　“其实我在达晨的时候，达晨主投的几个领域包括消费服务、节能环保等我都有投过项目，只不过可能农业的两个项目投得比较成功罢了。”傅哲宽反复向记者强调，自己早在2009年就有意识地在转型看互联网领域的项目了。那一年，他投了两家公司，迅游科技和金银岛。前者是做网游加速的服务商，现注册用户已达到1亿，金银岛则原是大宗商品的B2B在线平台，后转型做了一个供应链融资服务，现会员有100万，平台放款量累计250亿元。

　　傅哲宽一直认为“要做真正的VC，TMT应该是主战场。”为此，在对启赋资本的主投领域做定位时，傅哲宽毫不犹豫地定下了这个主基调，即TMT以互联网和移动互联网为主，而用O2O模式来改造传统产业的产业互联网在他看来会是大方向。

　　他认为，眼下用互联网升级或是服务来改造传统产业的服务商的投资机会很大。“无数人去加州淘金，但真正挖到金子的寥寥无几，而那些卖水的、卖铁锹的、卖牛仔服的反而发了财。”傅哲宽借用这样的比喻。

　　而在具体的判断上，选择重资产的行业是傅哲宽的一个标准。他的理由是，过去很多投互联网的机构都喜欢投轻资产的B2C企业，这也使得B2B端的发展环境受限，但其实产业互联网在B2B端的市场远大于个人，只要这些重资产行业里还未出现用互联网技术改造传统业务流程成功的企业，一旦做成就有冒尖的潜质，比如医疗和家居。

　　O2O的精髓

　　宁远医疗就是体现傅哲宽上述理念的一个典型之作，这是一家为医院提供免费排班和预约系统的企业。在傅哲宽一年多前接触这个项目时，创始人罗宁政只是打算做一个互联网门诊预约系统来解决老百姓排队挂号的问题。

　　傅哲宽觉得网上挂号其实就是一个就医的互联网入口，他建议罗宁政可以往互联网医院的平台化方向转型。“一手抓病人，一手抓医院，把医疗资源整合起来，平台的价值就有了。”这是傅哲宽当时的想法。

　　但他也明白，要切入医院的资源难度大，为此，一开始宁远医疗只能对接一些小医院，在颇显成效后，才敢尝试与大医院接触。直到深圳北大医院与其尝试对接后发现，通过宁远医疗的APP“就医160”的门诊挂号量占医院总量35%，门诊效率被显著提高，这才让宁远医疗借助这一成功案例攻破了大医院难进入的问题。

　　之后，傅哲宽又帮助企业团队开始向深圳以外的市场开拓，他乐观估计今年可以在全国覆盖超过600家医院。

　　在傅哲宽的设想中，当医院和会员达到一定数量时，宁远医疗其实可以做更多的事。“病人通过PC和手机APP进行预约，各科室医生在这个平台上建立自己的工作站增强与病人的互动，平台可帮助医院发展VIP用户，而民营医院则可以在平台上进行精准的广告投放。”这是未来宁远医疗可选择的盈利模式，但眼下则是需再花2年~3年的时间将上述这些资源更多地串联起来。

　　此外，在家居领域，傅哲宽投了一个泛家居电子商务平台，这家企业刚开始只是做3D渲染效果图。傅哲宽深入了解后，建议企业依托这个效果软件做成一个设计师的互联网工作平台，再集结建材、五金、家居、软装等各类上游供应商，在这些资源全部整合完成后，设计师在网站上呈现的效果图就是未来的居家场景，且背后的所有产品都有购买的链接。

　　傅哲宽说这个模式类似美国一家对接建筑、家装设计师和用户的平台houzz，后者在今年6月刚拿到了C轮融资，估值已超过3亿美元。

　　“O2O的概念很火，但现在许多的O2O都还只停留在初级阶段，只是简单的线上线下的结合，但真正的O2O应该是互联网与传统行业的业务流程对接，这些业务流程能通过互联网或是移动互联网的平台跑起来，这才是重点。”

　　傅哲宽认为自己的优势在于多年对传统产业的理解，再加上这些年在互联网领域的投资实践，这让他在接触一些以互联网起家的项目时，可以很快地帮助其嫁接传统的线下资源，快速落地。

　　然而，作为一家无品牌无过往投资业绩的新机构，是否会担心与同行在竞争项目时处于被动呢？傅哲宽直言，品牌的确是一大劣势，但在如何应对上他已早有准备。“早期项目的创始人的心态与中后期不同，他们更倾向于投资人个人的能力，而非是机构的品牌。”傅哲宽说，很多知名投资机构在一线初期接触项目的大部分都是投资经理。“但在我这里，一线永远是我去跑，无论是从优化商业模式还是嫁接资源，我与这些一线的项目经理相比还是有竞争力的吧。”说完自己忍不住哈哈大笑起来。 责任编辑：zdsh