国产手机将迎来4G大变革时代 10股翻倍空间

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　　中兴通讯:致力于成为M-ICT时代第一品牌

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉 日期：2014-06-13

　　维持“增持”评级,目标价20.75 元。公司定位于M-ICT 时代产品、平台、服务的提供者,大力拓展政企网业务和终端业务,打开未来成长空间。我们维持对公司2014-15 年EPS 分别为0.83、1.07 元的预测,给予25 倍估值,维持“增持”,目标价20.75 元。

　　多措施助终端业务再次腾飞。2014 年终端事业部实施聚焦精品战略,预计减少约40%的型号,从而控制成本;强化与京东、苏宁、迪信通等的合作;从黑莓引入产品设计、安全应用、语音交互核心团队。2014年力争智能手机销量6000 万台、4G 手机国内市占率第一。

　　政企网业务成为公司业绩增长新引擎。2014 年初公司成立政企网事业部,为政府和企业客户提供基础设施和服务平台。预计2014 年政企业务收入过100 亿,未来3~5 年保持20%的增长速度。

　　有线&无线业务继续良好的发展势头。有线方面,中兴2013 年在全球CPE、EPON、GPON、OTN 的市占率均名列前两名。无线方面,在中移动一期和二期的招标中,中兴分别获得26%和34%的份额。预计2014年无线业务将增长20%以上,其中LTE 增长100%以上。

　　2014 年公司业绩继续好转。公司预计2014H1 利润增长在158%-222%之间,2014 全年收入和利润均保持良好的复苏态势。考虑到公司在M-ICT 战略的指导下,4G 无线业务、终端业务、政企网业务的向好预期,我们认为公司在2014 年的业绩超预期是大概率事件。

　　催化剂:运营商投资加速推进;FDD 牌照发放风险提示:主设备招标价格下滑;终端市场竞争加剧。 责任编辑：风铃