国产手机将迎来4G大变革时代 10股翻倍空间

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　　tcl集团首次覆盖报告:助推双+战略转型,华星光电产能再升级

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：王镆 日期：2014-06-26

　　本期内容提要:

　　多媒体业务下滑,移动通讯和华星光电业绩快速增长。2013年公司多媒体业务出现下滑,但移动通讯和华星光电的面板业务收入分别增长61%和114.6%。未来大尺寸屏幕仍然是电视和手机的发展主流,公司的双+战略转型也要依托于公司多媒体、移动通讯业务。

　　华星光电扩产二、三期项目,增强电视和手机的产业链垂直整合能力。华星一期8.5代线具备较强的生产能力,2013年销售成绩斐然,今年前四个月投片量和面板销量又分别增长13.2% 和16.9%。公司计划投资的二、三期项目,分别用于生产8.5代线的50寸以上的大尺寸液晶面板和6代线的智能手机平板电脑用面板(LTPS),产能设计分别是10万片/月和3万片/月, 新增的大尺寸产能及新技术面板将有力补充公司现有产品,更有利于结合多媒体和移动通讯的业务需要,完善的上下游产业链配套,将发挥集团的垂直整合的最大优势,确保TCL 具有长期竞争力。我们预计2014-16年华星将增厚公司EPS 为0.21、0.26、0.35元。

　　盈利预测与投资评级:我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.27元、0.34元、0.43元,对应2014/6/24股价的PE 为8x、7x、5x,未来六个月的合理估值为2.8元,首次给予公司“增持”评级。

　　股价催化剂:多媒体业务和移动通讯业务销售增长,面板价格稳中有升。

　　风险因素:面板价格剧烈下跌,终端销售低迷。 责任编辑：风铃