5大券商10日看好6板块31股

　　通信：密切关注转型成功品种 荐5股

　　本周,我们光大证券在上海召开了2014年度中期投资策略会,会议期间同步发布了研究报告《2014年中期通信行业投资策略--4G业绩逐步兑现,转型打开未来空间》,详细阐述了我们光大通信研究团队对下半年通信行业投资的观点。

　　根据我们的统计,2014年上半年通信板块涨幅为22.83%,位列所有板块涨幅第二位,仅次于计算机板块,而同期的沪深300则是下跌6.1%。我们认为通信板块良好的表现一方面得益于4G 投资落地驱动的主业复苏,另一方面则是大量公司外延式拓展打开了未来新的成长空间,带来了估值上的较大提升。板块的强势表现也验证了我们团队年初至今对通信行业的坚定推荐,我们重申“通信行业作为整个TMT领域中业绩最为确定、业务转型意愿最为强烈的板块,具备较高配置价值”这样的观点,继续看好通信板块下半年表现!具体投资策略上,我们认为随着上周FDD实验网牌照的发放,今明两年三大运营商对4G建设的持续投入将确保整个无线产业链业绩释放,但4G投资高峰过后相关公司的转型方向才真正决定了公司未来的成长空间。我们对传统通信行业40余家上市公司近年来的转型方向进行了统计和分析发现,目前有超过三分之二的公司已开始了转型。在后4G时代到来的背景下,相关公司转型意愿的迫切程度由此可见一斑。在转型的方向上,大部分公司选了“移动互联网”领域和“大安全”领域。这和当前政府大力促进“信息消费”和加强“信息安全”的政策非常契合,我们看好相关公司未来的成长空间。

　　随着整个通信行业转型浪潮愈演愈烈,我们认为接下来的关注重点一方面在于已经明确转型公司未来是否有能力转型成功,寻找转型的龙头,例如:通鼎光电、邦讯技术等;另一方面,对于尚未转型的公司应该积极予以关注其未来的转型方向。例如:富春通信、三元达、三维通信等。光大证券

　　环保：看好低估白马和业绩高成长 荐6股

　　估值下降凸显投资价值从目前的估值来看,环保概念板块市盈率是43.42倍,比年初下降不少。细分行业2014年预测市盈率都下降到15—29倍之间,行业估值已经显现优势。环保领域有很强的政策驱动性,环保行业高景气度早就确立,但环保法、水处理政策进度低于预期造成上半年疲弱,下半年政策推进的方向在水十条、京津冀联防联控、土壤。继续看好环保板块未来的表现大气:治理主战地转移,燃煤锅炉改造成为重点燃煤工业锅炉处于起步期,火电脱硫脱硝运营处于成长期/起步期、钢铁+水泥行业大气治理市场接续火电成为脱硫脱硝建设的看点。

　　水:重点在于工业废水、污水提标、农业污水、污泥。工业废水由于排放危害大,属于“抓两头、带中间”中控制严重污染的劣V类水体的主要抓手,投资、运营大有可为;污水提标、污水回用两部分前景也不错,产业链上的膜处理企业将受益;农业污水治理需求迫切;污泥治理加速,处于向成长期过渡阶段。

　　固废:重点三部分——垃圾焚烧发电、工业固废、危废。垃圾发电市场规模虽不及工业固废,但年增速高达28%,细分领域投资机会排序第一;工业固废市场规模巨大,年均投资逾600亿元,且由于技术门槛高、单体投资规模大,优势企业有望长期享受护城河带来的高业绩成长;危废无害化、资源化利用也处于成长期,且市场容量可观。

　　我们看好低估值大白马、业绩高成长和重组脱胎小企业。首先,如垃圾发电、污水提标、燃煤锅炉改造等领域的白马企业,如:桑德环境、碧水源、双良节能、中电远达、天壕节能等;其次,细分领域政策驱动景气度跃升,若企业技术上有优势,就可能在短期业绩大幅释放,这样的领域的企业包括工业固废处理东江环保、垃圾发电的盛运股份、水处理的瀚蓝环境等;再次,在市场机会上,重组脱胎企业——实际控制人变更的相关企业,如秦岭水泥、天立环保等。

　　环保行业维持“强于大市”评级:综合前面的分析,我们认为环保行业2014下半年仍然是政策红利释放的过程。我们维持环保行业为“强于大市”的评级。

　　给予“推荐”评级的三类个股:低估值白马企业——桑德环境  （000826 股吧,行情,资讯,主力买卖）、碧水源  （300070 股吧,行情,资讯,主力买卖）、双良节能  （600481 股吧,行情,资讯,主力买卖）;细分领域业绩高成长优势企业——东江环保  （002672 股吧,行情,资讯,主力买卖）、盛运股份  （300090 股吧,行情,资讯,主力买卖）、瀚蓝环境  （600323 股吧,行情,资讯,主力买卖）;实际控制人变更企业——秦岭水泥  （600217 股吧,行情,资讯,主力买卖）。爱建证券

　　水泥：关注区域政策落地的主题机会 6股

　　供给方面,严控新增产能政策措施得到了较好的执行。我们预计全年新增熟料产能在6500 万吨左右(折算水泥8800 万吨),同比增长3.8%,较13 年少增长2900 万吨。考虑淘汰标准的放宽,综合判断,14 年水泥产能净增长在3700 万吨左右,同比增长1.6%左右。展望15 年水泥行业供给端在政策的主导下将进一步收缩,净产能释放可能迎来零增长时代。伴随着新投产线的放缓和并购的进行,水泥行业集中度提升,有利于盈利水平的回升和保持。

　　需求端,一方面是经济下行导致需求的低迷,另一方面是“稳增长”下系列“微刺激”政策措施的累积效益在下半年释放。将对水泥需求起到更积极的作用。我们测算14 年水泥需求增长在5.3%左右,全年需求总量25.3 亿吨。

　　投资策略: 盯政策,选区域。

　　关注受益景气度高的封闭小区域内公司。水泥具有很强的区域性,整行业整体供需关系紧平衡的情况下,我们更加注重对小区域的选择。中南地区的广东市场的综合景气度要优于其他区域,特别是粤东区域基础设施建设和新型城镇化进程将加快,而且市场相对更为封闭,建议关注区域内公司塔牌集团  （002233 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　盯政策,关注区域主题性投资机会。京津冀由于特殊的区位,经济转型升级倍受关注,政策落地快。在供给收缩,需求向上的情景中,京津冀地区的水泥景气度有望走出底部。建议关注冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金隅股份  （601992 股吧,行情,资讯,主力买卖）。新疆作为“丝绸之路经济带”的核心区域,将显著受益政策支持,迎来项目和投资密集落地期,2012 年以来地区水泥行业新增产能已集中快速释放,水泥供需关系逐步向好。建议关注天山股份  （000877 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青松建化  （600425 股吧,行情,资讯,主力买卖）。长江经济带建设成为经济短期稳增长,长期调结构的重要抓手。区域内城镇化建设和交通基础设施建设对水泥需求巨大。海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）的“T 型战略”和华新水泥  （600801 股吧,行情,资讯,主力买卖）“十字战略”都是依托长江水道发展起来,公司在长江流域布局领先,优势突出。华融证券

　　医药生物：步入血透产业的美好时代 荐2股

　　大市场孕育大机会:2013 年全球透析产业市场规模高达750 亿美元,其中透析产品、透析药物以及透析服务分别为140 亿美元、82 亿美元以及528 亿美元。大市场的背后是252 万的透析患者人数;而我国晚期肾衰竭(ESRD)患者人数预计在200 万,透析率不到15%,未来随着我国ESRD 患病率以及透析率的提升,我国透析产业潜力无限。

　　医保覆盖是透析产业加速发展的核心驱动力,支付政策决定产业发展格局:自1972 年Medicare(美国联邦医疗保险)提出为ESRD 患者付费后,透析人数在之后的五年时间里翻了7 倍,可见医保覆盖是透析产业加速发展的核心驱动力;而由于不用的医保支付政策(如美国的血透用药单独报销以及香港的诊疗路径管理),又决定了各国产业不同的发展格局(美国血透人数占比和香港完全相反)。我国在大病医保政策的驱动下(6 月底前启动大病医保试点工作,年底前全面推开),透析产业有望步入黄金增长期,而血透治疗有望优先受益。在中性假设下,至2018 年我国的血透产业(产品+药物+服务)合计规模将超过1000 亿元。

　　我国血透产品看进口替代,服务有望诞生本土龙头:国家优先采购国产医疗器械以及商务部对外资血透产品进行反倾销调查,都给壁垒较高的透析器(国内市占率20%)和透析机(国内市占率不到15%)带来了加速进口替代的机会;另一方面,由于我国医疗政策和对外开放程度较为保守,且血透资源分配不均(集中在二级以上医院),预计未来我国会崛起规模化、连锁化、社区化运营的本土血透服务品牌。而血透服务爆发的催化剂将来自于大病医保的实施(释放需求)、医疗机构执业许可证的发放(解决准入壁垒)以及医师多点执业政策的启动(解决医师资源)。我们认为具有资金实力和优秀运营管理能力的民营企业将是未来的胜出者。

　　以美国为鉴,展望国内企业的发展路径:分析美国两大血透巨头费森尤斯和达维塔的发展战略,前者采用的是从产品切入服务的“垂直整合”模式,对透析产业链的全覆盖使得公司具有明显的竞争优势;后者采用的是聚焦透析服务(连锁的集团式管理),通过不断地全球化并购成长壮大。对于国内企业,我们认为“垂直整合”模式更合适。一方面拥有产品的企业可以快速切入血透服务终端,通过各种合作方式(仪器投放模式、医院合作模式或者托管模式),率先分享行业扩容的机会;另一方面未来规模化、连锁化、社区化运营的血透中心也更加会考虑产品的性价比优势,拥有产品的企业可以作为综合方案的解决商切入该领域。而从战术选择上,产品靠研发或收购,服务从社区、基层医院切入,先跑马圈地,后续再依靠优秀的运营管理能力胜出。

　　投资建议:我们看好具有产品系列化布局先发优势的企业,这些企业可以通过各种合作方式,率先分享行业扩容的机会;未来也可以作为综合方案的解决商,快速复制社区化运营的血透中心,在这一过程中优先抢得患者资源。因此我们建议关注国内A 股中产品线布局具有先发优势的宝莱特和蓝帆股份。齐鲁证券

　　食品饮料：关注中报选择业绩确定 荐7股

　　预计2014年上半年盈利为3.26亿-3.73亿,同比增长40%-60%。根据我们的终端调研,汤臣倍健终端销售单店增长情况理想,估计仍在20%左右,但一二季度新终端开发数量同比有所下降(估计增速低于10%),去年二季度收入基数较高,今年同比收入增速可能低于预期。中报的收入增速为市场更关心的指标。下半年公司终端开拓的速度可能回升。公司对电商渠道实施分开管理, 由授权经销商供货,但对于医药终端向电商串货的监管力较弱, 医药终端的真实销售情况可能存在一定误差。

　　继端午节与顺丰合作进行常温产品的网上销售后,三全已于6月上线低温产品冷链宅配。目前线上销售三大类速冻食品,分别是私厨水饺、三全汤圆、三全面点系列。由顺丰负责全程冷链配送到39个城市。冷链宅配通过电商平台实现速冻食品的直接配送, 捕捉到网购人群的消费需求,是对公司传统渠道的有利补充。预计今后冷链宅配覆盖区域将不断扩大,而由于电商渠道层级少, 我们判断其净利率水平将高于商超渠道。

　　原料成本:生鲜乳 6月17日生鲜乳均价继续下跌0.02元/公斤至4.06元/公斤,环比跌0.5%,同比涨15.3%。

　　本周投资建议:下半年经济企稳预期发酵,稳增长微刺激政策逐步显现效应带来上周整体市场整体反弹。食品饮料板块也大涨0.78%,但跑输上证指数0.34%。其中肉制品下跌幅度较大,其他子版块均有涨幅。白酒板块中,五粮液和茅台呈现企稳走势, 部分二三线白酒,如古井贡酒和洋河股份走势较强,汤臣倍健受到半年报业绩预报的刺激也大幅反弹。新一轮经济周期起点中,食品饮料板块估值在过去半年内呈现持续调整态势,目前估值较低,安全边际已足够高。我们认为8月份前后食品龙头股会出现趋势性的机会,市场对他们的负面担忧会消化,白酒股在经济微刺激背景下有望在中秋国庆双节前出现明显反弹。建议关注前期调整幅度较大,但中报业绩确定,增长较好的公司,如汤臣倍键、承德露露。

　　本周推荐股票:五粮液、贵州茅台;三全食品、承德露露、汤臣倍键;加加食品、涪陵榨菜。中信建投

　　传媒：布局龙头看好稀缺牌照商 荐5股

　　1、手游公司的估值水平在A股一级市场中要低于美股二级市场;2、从被并购的手游公司盈利预期来看,A股一级市场手游公司交易价格较为合理,不存在系统性泡沫;3、已统计的手游公司净利增速均值在2014、2015、2016年分别为:143%、36%、22%,2014年会是手游公司业绩的爆发之年。

　　本周行业走势及观点:

　　本周传媒行业指数上涨1.26%,连续几周涨幅低于创业板指。我们认为,随着中报季的来到,传媒行业迎来高速增长逻辑验证的窗口期,建议布局增长确定的传媒龙头,继续推荐:光线传媒、奥飞动漫、乐视网。此外,近期广电总局对于互联网电视的管控不断加强,我们看好稀缺的牌照商因此获益,推荐相关个股:华数传媒、百视通。国海证券 责任编辑：Magina