120个生物质供热示范项目将启动 6股有望爆发

　　据中证报报道，国家能源局网站7月8日消息，国家能源局、环保部两部门日前下发通知，决定开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设。

　　通知提出，2014-2015年，拟在全国范围内，特别是在京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区，建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目，总投资约50亿元。2014年启动建设，2015年建成。

　　通知提出，通过示范项目建设，打造以低碳为特征的新型分布式可再生能源热力产业，形成一定的可再生能源供热能力，探索生物质成型燃料锅炉供热应用方式及商业模式，建立简便高效的管理体系。

　　通知要求，示范项目规模不低于20t/h(14MW)，其中单台生物质成型燃料锅炉容量不低于10t/h(7MW)，所使用燃料为利用农林剩余物为原料加工生产的生物质成型燃料，所用锅炉为专用生物质成型燃料锅炉且配置袋式除尘器。同时，项目应采用专业化投资建设运营模式，鼓励专业经营生物质热力的企业投资建设生物质成型燃料锅炉系统并负责运营服务。

　　概念股一览：韶能股份、华西能源、深圳能源、迪森股份、燃控科技、科泰电源等。

　　【概念股解析】

　　迪森股份：龙头地位突出，订单和业绩加速成长

　　研究机构：中投证券撰写日期：2014-07-04

　　在6月23日报告中我们重点分析了生物质供热行业的未来前景和驱动因素。本文在原有行业框架基础上更进一步，从迪森公司自身角度，重点分析其行业竞争力和业务扩张可能性。我们的主要结论是：迪森在生物质供热行业龙头地位突出，其业务模式相比一体化模式适应范围更广，同时受原料单一来源导致的生产风险较小，未来将在自己的优势细分市场-中型工业企业，非粮食主产地工业园区保持良好竞争力。公司业务省内和省外扩张空间较大，14-16年订单与业绩有望加速成长。建议投资者重点关注。

　　投资要点：

　　生物质供热龙头地位突出，未来与光大各自领跑细分市场：公司现有市场份额超第二名4倍，龙头地位突出。未来供热运营项目单体规模变大，排放标准出台，市场将走向整合，利好龙头。与光大国际秸秆一体化综合处置供热模式相比，迪森专业运营模式的优点突出。

　　公司开启全国扩张：广东省发改委推动工业园区供热改革，省内大型项目发展空间较大。此外公司采用“碧水源”模式强强联合开拓浙江等华东市场，浙江生物质供热市场潜力大，合作方国大能源及其母公司项目资源丰富。

　　上调盈利预测及评级：预测14-16年EPS为0.27、0.38、0.61元，同比增速24%/39%/60%，当前股价对应45/32/20倍14/15/16年EPS.14年中行业启动，新项目需1年建设期，未来新签订单对应业绩将从16年开始释放，因此股价应享受14/15年高估值。给予短期目标价16.85，对应44/28倍15/16年EPS。我们通过敏感性测算16年EPS范围为0.55 -0.69， 目标价对应31/23倍PE.

　　风险提示：宏观经济不景气导致已投运项目毛利率下降，国家支持生物质发展的政策/试点进展缓慢。

　　燃控科技：转型路上迈出重要一步

　　研究机构：国联证券撰写日期：2014-06-25

　　事件：

　　公司公告，在平等互利、协商一致的基础上，公司和潢川县就投资建设生活垃圾焚烧发电项目合作事项达成协议。项目拟由本公司采取特许经营模式，以BOO(投资、拥有、运营) 投资方式运作。本项目获得特许经营权后，尚需进行前期报批工作，目前无法预计项目建设时间安排。

　　点评：

　　潢川县垃圾发电项目协议的签订，对公司业务转型推进了重要一步。根据公司公告，该项目总占地面积100 亩，总投资约4.2 亿元，共分两期完成，本项目建设总规模为3X300 吨/日的垃圾焚烧炉(日处理城市生活垃圾900 吨)及配套设施。该项目由公司采取特许经营模式，以BOO(投资、拥有、运营) 投资方式运作，意味着该项目一旦开工建设，将持续为公司带来工程业务收入，推动公司业绩提升。项目建成达产后，预计年发电量为7200 万度。根据国家有关政策规定，目前垃圾发电统一上网电价为0.65 元/度。具体垃圾处理补贴费用公司尚未与潢川县人民政府商定。由于该项目尚未完成最终方案设计及签订正式合同，短期内不会对公司的经营效益产生实质性影响。但从长期看，该项目的工程和运营将为公司在垃圾发电领域积累更多的丰富经验，为后续公司在垃圾发电项目的持续获取提供了基础和条件，公司的业务转型将逐步见到实效。

　　维持 “推荐”评级。我们维持14年、15年、16年EPS分别为0.22元、0.26元和0.31元，以6月23日收盘价11.03元计算，对应的PE分别为50倍、42倍、36倍。目前公司处于业务转型期，随着公司在固废领域的不断拓展，将逐步见到成效，我们继续维持“推荐”的评级。

　　风险提示：项目进展不达预期的风险，宏观经济下行的风险，业务转型低于预期的风险。

　　科泰电源：IDC建设拉动备用电源发展

　　研究机构：国泰君安撰写日期：2014-06-27

　　上调公司目标价至12.5元(此前为10.0元)，并上调评级至“增持”(此前为“谨慎增持”)。以三大运营商为代表的IDC 投资节奏加快，将带动柴油发电机等备用电源市场的快速发展，且公司技术水平已接国际一流品牌，进口替代进程或加速，我们预计公司在IDC 领域份额将持续提升，上调公司2014-2015 年EPS 分别至0.20 元、 0.29 元(此前分别为0.17 元、0.23 元).

　　在数据中心建设热潮带动下，备用电源市场需求的整体增长。任何行业的网络化及数据中心的建立都在为柴油发电机组产品提供新的成长空间(柴油发电机是大型数据中心标配)。以电信和联通为第一阵营、广电和移动为第二阵营、专业IDC 运营商(世纪互联等)为第三阵营的发展格局下，我国IDC 机房建设将持续高增长。

　　我们预计公司在IDC领域份额将持续提升，三年内或从6%升至10%左右。在通信市场，公司市占率处于第一梯队，与一线外资品牌相当。

　　公司柴油发电机组技术领先的重要标志是公司已经实现最高端市场的核电站备用电源的进口替代。公司个性化电源解决方案的设计能力是公司核心竞争力和高附加值的基础。公司根据客户的不同需要对智能化功能、降噪能力、抗高温、抗冻、抗腐蚀、抗震等功能模块进行组合与集成，实现产品附加值的不断提升。

　　风险提示：1. 若行业竞争进一步加剧，或导致公司产品毛利率下滑；2. 中国的大数据中心建设力度低于预期； 责任编辑：zdsh