国家大力发展生物质能供热供电 3概念股值得关注

　　据上证报9日报道，国家能源局和环境保护部联合发文，为贯彻落实国务院大气污染防治行动计划，以及年初制定的能源行业加强大气污染防治工作方案的具体要求，将组织开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设。在5月30日出台的新版《锅炉大气污染物排放标准》中，生物质锅炉就被认为是中小燃煤锅炉的替代方向之一。这次出台文件表明，国家层面明确要大力发展生物质能供热供电，无疑将促使产业链相关企业进入快速发展期。

　　文件提出，2014-2015年将在全国范围内，特别是在京津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区，建设120个生物质成型燃料锅炉供热示范项目，总投资约50亿元。2014年启动建设，2015年建成。示范项目带来的经济效益和社会效益十分明显，通过示范建设，打造以低碳为特征的新型分布式可再生能源热力产业。建立生物质原料收集运输、成型燃料生产、生物质锅炉建设和热力服务于一体的产业体系。扩大生物质成型燃料锅炉供热市场，培育一批新型企业，加快发展生物质能供热新型产业。示范项目建成后，新增产值约80亿元。另外，示范项目建成后，可替代化石能源供热120万吨标煤，减少CO2排放超过500万吨、SO2排放超过5万吨。

　　生物质能利用在我国是一个朝阳产业。相关调研数据显示，我国每年约有6亿吨左右的农作物秸秆资源和1亿吨左右的主要农产品加工副产物生物质资源，除去其中难以成型的原料和正常的损失消耗，假设有15%可以用来加工成型燃料，每年就有6800万吨可用资源。但相较于风电和太阳能等可再生能源，我国生物质能利用产业发展明显偏慢，因为国家对生物质能利用的扶持政策偏少，但这次两部委联合发文力推生物质供热示范项目，无疑吹响了生物质能产业进入加速发展期的号角。

　　生物质供热供电产业链包括，生物质成型燃料、生物质燃烧锅炉，生物质热力服务等几大环节。文件要求，示范项目所使用的燃料为利用农林剩余物为原料加工生产的生物质成型燃料，所用锅炉为专用生物质成型燃料锅炉且配置袋式除尘器。因此，上市公司中从事生物质燃料加工、生物质燃烧锅炉的相关企业将显著受益于示范项目建设。长青集团拥有多家生物质发电厂，在生物质成型燃料加工方面拥有成熟运作经验。目前公司通过启动扶余长青生物质成型燃料综合利用项目，积极探讨与实践发展新的秸秆资源化模式。华光股份，是我国锅炉生产龙头企业，公司已经完成了首台130t/h全燃生物质CFB锅炉的新产品开发工作。迪森股份主营业务是利用生物质燃料等新型清洁能源提供热能服务，在工业园区集中供热方面拥有多个项目经验。公司目前市场开拓重心在长三角和京津冀地区，并积极尝试开发二、三线城市中小型开发区集中供热项目。

　　迪森股份：龙头地位突出，订单和业绩加速成长

　　研究机构：中投证券日期：2014-07-04

　　在6月23日报告中我们重点分析了生物质供热行业的未来前景和驱动因素。本文在原有行业框架基础上更进一步，从迪森公司自身角度，重点分析其行业竞争力和业务扩张可能性。我们的主要结论是：迪森在生物质供热行业龙头地位突出，其业务模式相比一体化模式适应范围更广，同时受原料单一来源导致的生产风险较小，未来将在自己的优势细分市场-中型工业企业，非粮食主产地工业园区保持良好竞争力。公司业务省内和省外扩张空间较大，14-16年订单与业绩有望加速成长。建议投资者重点关注。

　　投资要点：

　　生物质供热龙头地位突出，未来与光大各自领跑细分市场：公司现有市场份额超第二名4倍，龙头地位突出。未来供热运营项目单体规模变大，排放标准出台，市场将走向整合，利好龙头。与光大国际秸秆一体化综合处置供热模式相比，迪森专业运营模式的优点突出。

　　公司开启全国扩张：广东省发改委推动工业园区供热改革，省内大型项目发展空间较大。此外公司采用“碧水源”模式强强联合开拓浙江等华东市场，浙江生物质供热市场潜力大，合作方国大能源及其母公司项目资源丰富。

　　上调盈利预测及评级：预测14-16年EPS为0.27、0.38、0.61元，同比增速24%/39%/60%，当前股价对应45/32/20倍14/15/16年EPS.14年中行业启动，新项目需1年建设期，未来新签订单对应业绩将从16年开始释放，因此股价应享受14/15年高估值。给予短期目标价16.85，对应44/28倍15/16年EPS。我们通过敏感性测算16年EPS范围为0.55-0.69，目标价对应31/23倍PE.

　　风险提示：宏观经济不景气导致已投运项目毛利率下降，国家支持生物质

　　发展的政策/试点进展缓慢 责任编辑：JoJo