财政部奖励地方建设稀土开采系统 7股潜力巨大

　　财政部、工信部日前印发《国家物联网发展及稀土产业补助资金管理办法》(下称《办法》)的通知，规范物联网发展和稀土产业补助资金管理，促进产业健康有序发展。

　　《办法》对技术研发与产业化、应用示范与推广、标准研究与制订、公共服务平台建设等项目，采取项目补助方式。补助额度原则上不超过项目总投资的30%。 对国家级物联网创新示范区建设，采取定额补助方式。年度支持资金额度由财政部商工业和信息化部确定，并切块分配示范区所在省(区、市)，资金使用管理由地方财政、工业和信息化主管部门参照本办法执行。

　　补助资金支持稀土产业采用以奖代补和无偿资助方式。

　　(一)对已整体完成稀土开采监管系统建设的地方政府给予一次性奖励，奖励金额一般不超过项目实际投资额的20%。项目实际投资额包括基础设施建设和监管设备购置的实际投入，但不包括车辆购置费用和系统日常运行维护费用。

　　(二)对已通过国家环保核查的稀土采选、冶炼企业，根据工业和信息化部稀土企业准入公告核定的企业产能予以一次性奖励，奖励标准：矿山采选1000元/吨(按稀土氧化物REO计)、冶炼分离1500元/吨(按稀土氧化物REO计)、金属冶炼500元/吨。

　　(三)对稀土共性关键技术与标准研发及高端应用技术研发项目，采取无偿资助方式。无偿资助额度，一般不超过项目研发费用的40%。研发项目费用支出范围按照《财政部关于企业加强研发费用财务管理的若干意见》(财企〔2007〕194号)的规定执行。单个项目年度支持金额不超过1000万元。

　　(四)对稀土高端应用技术产业化项目，采取无偿资助方式。无偿资助额度，一般不超过预算年度上一年企业投资额的20%。单个项目年度支持金额不超过5000万元。

　　(五)对公共技术服务平台建设项目，采取无偿资助方式。无偿资助额度，一般不超过预算年度上一年企业投资额的40%。

　　(六)除监管系统建设和环保改造奖励资金外，其余项目资金可分年度申请。

　　补助资金支持物联网领域主要包括以下内容：

　　(一)技术研发与产业化。支持物联网关键核心技术、共性技术以及重点产品研发和产业化项目等。

　　(二)应用示范。支持以物联网应用的试点示范和物联网产业基地建设等为主要内容的应用示范。

　　(三)标准研究与制订。支持标准体系研究、关键技术标准制定、编码标准制定和若干应用标准制定，以及标准验证、测试和仿真等标准研究与制订项目。

　　(四)公共服务平台建设。支持以推动物联网共性技术验证测试、知识产权保护、产学研合作、信息服务等为目的的物联网公共服务平台建设项目。

　　(五)国家级物联网创新示范区建设。支持示范区内物联网关键核心技术研发、标准研制、产业化和应用等。

　　补助资金支持稀土领域主要包括以下内容：

　　(一)稀土资源开采监管。支持有关地方政府为保护稀土资源，整治开采秩序实施的监管系统建设项目，包括监管基础设施建设项目及电子监控系统建设项目等。

　　(二)稀土采选、冶炼环保技术改造。支持现有企业对稀土采选、冶炼生产系统和环保系统进行清洁生产改造，达到国家环保法律法规要求。

　　(三)稀土共性关键技术与标准研发。支持开展绿色、高效稀土采选共性关键技术与标准研发，建立采选生产技术规范与标准。支持开展低能耗、低排放、高效清洁的冶炼关键技术研发。支持铽、镝等稀缺元素减量化应用技术和镧、铈、钇等高丰度元素应用技术研发。支持废旧稀土材料及应用器件中稀土二次资源高效清洁回收技术研发。

　　(四)稀土高端应用技术研发和产业化。支持拥有自主知识产权，相关技术指标达到国际先进水平的高性能稀土磁性材料、发光材料、储氢材料、催化材料、抛光材料、先进陶瓷材料、人工晶体材料、稀土助剂等稀土功能材料与器件技术研发和产业化。支持高稳定性、高一致性稀土材料制备技术及专用装备的研发。

　　(五)公共技术服务平台建设。支持具备条件的稀土企业建立高端稀土材料及器件研究开发中试基地，建立完善的稀土材料综合性能测试、应用技术评价及标准体系。

　　分析人士指出，财政部奖励地方建设稀土开采系统，规范物联网发展和稀土产业补助资金管理，有望促进产业健康有序发展。稀土行业龙头：包钢稀土、厦门钨业、五矿稀土、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、盛和资源等值得关注。

　　正海磁材：最具爆发潜力的稀土永磁公司

　　研究机构：国海证券撰写日期：2014-05-29

　　稀土永磁行业正在逐渐进入景气期凭借技术进步以及原材料、成本的优势，中国稀土永磁公司正逐渐在国际市场上取代日本、欧美公司。低端稀土永磁材料目前已经是红海竞争，毛利率较低；而高端稀土永磁材料则在全球范围受到下游生产厂商的追捧。

　　作为国内三大稀土永磁制造商之一，公司拥有业内一流的制造工艺以及完善的产品线，有望充分享受国内行业升级带来的红利。

　　新能源汽车、变频空调将成产业“催化剂” 鉴于稀土永磁材料的特性，新能源汽车的同步电机大量需要永磁材料，目前市场上畅销的几款混合动力汽车均使用了永磁同步电机。一旦新能源汽车的销售打开，行业有望迎来爆发。此外，新的更严格的变频空调能效标准已经在2013 年10 月开始执行，随着稀土价格的企稳， 性能更好的稀土永磁材料有望大量被应用在变频空调的制造上，我们估计约有至少40%的非节能变频空调将在未来1-2 年内被节能变频空调替换。

　　解除海外市场专利障碍，公司将进入海外高端稀土永磁材料新蓝海公司在2013 年解决了海外销售专利的诉讼，产品在美国的销售将再无障碍。目前公司海外业务的毛利比国内业务高10 个百分比，且近3 年公司海外业务利润占比低于竞争对手10 个百分点以上。我们预计公司的海外市场业务将在2014 年开始爆发。 继续改善销售结构，提高销售毛利在公司原有的销售结构中，风电等毛利相对较低的产品占比一度超过70%，而毛利相对高的汽车、VCM 产品占比则较低。自2013 年开始，公司已经有效的改善了过去的销售结构，提高了高毛利产品的销售占比份额。我们预期，由于新能源汽车、变频空调行业的爆发，以及公司新增产能的投产，公司业务中高毛利产品销售占比提升的趋势将在2014 年得到继续加强。

　　公司产能规模已经跃居国内第二，但市值/产能比大幅低于主要竞争对手随着2014 年公司IPO 的新增产能的投产，公司的产能规模将超越宁波韵升一举跃升行业第二。鉴于在高端稀土永磁产品领域，三家公司的技术并无太大差距，且公司还拥有产品的流水线相对较新(生产次品率更低)的优势。公司目前市值/产能比要远低于其他两家竞争公司，随着公司的产品结构不断优化，公司的市值具有较大提升空间。

　　高业绩增速弥补了公司的高估值尽管公司2013 年的PE 比中科三环和宁波韵升要高，但由于公司未来2 年的高成长性，公司的PEG 低于其他两家竞争对手公司，公司业绩的高速增长将逐渐消化公司的高估值。 股权激励彰显公司信心，提升骨干员工积极性，有利于公司长远发展公司于2014 年5 月27 日发布了《限制性股票激励计划(草案)》，将授予高管及核心技术团队限制性股票960 万股，占总股本的4%，授予价格8.92 元/股。以2013 年为基数，授予条件：2014 年扣非净利润增长40%以上；解锁条件：2015/2016 年比基数增长60%、80%。股权激励使公司利益和骨干员工利益趋于一致，未来公司业绩有超预期的可能。

　　我们预测公司2014~2015 年的EPS 分别为0.46/0.60/0.76 元，对应PE 分别为40.5/30.9/24.4X。考虑到新能源汽车、变频空调行业的良好前景，稀土永磁行业有望逐渐进入景气期。公司是稀土永磁行业中成长性最好、市值最低、业绩弹性最大、最具爆发潜力的公司，我们提高公司评级为“买入”。 风险提示：稀土价格波动风险；宏观经济风险；汇率风险。

　　厦门钨业；股价调整带来更佳买入机会，坚定看好

　　厦门钨业600549

　　研究机构：长江证券分析师：葛军撰写日期：2014-04-23

　　事件描述

　　近期公司股价受市场影响有所回调。我们认为，短期调整带来了更佳的买入机会。我们继续坚定看好，维持“推荐”评级不动摇。

　　事件评论

　　我们看好厦门钨业有如下几点理由：

　　1。公司质地极佳，竞争力较强。公司是有色行业内资源、管理和技术水平都比较好的企业，公司的管理层具备战略眼光和现代管理理念，其前瞻的发展思路及优秀的管理水平渗透到公司的各个业务的竞争力中。公司还是福建省的稀土整合者，坐拥福建优质的稀土离子矿。

　　2。未来2~3年向上趋势确定。公司在原有钨钼加工、硬质合金的基础上，完美布局稀土资源和永磁材料，电池材料等新兴产业，且已参股下游电动汽车电机企业。未来2到3年，作为国家优势的战略资源，稀土和钨价下跌空间有限，未来有望稳中有升。新能源汽车相关的永磁材料和电池材料却将迎来高速发展期，公司已很好布局新能源汽车动力电池材料，公司在镍氢电池材料龙头的基础上全力布局NCM、NCA动力电池三元材料，随着新能源汽车渐入黄金期，公司新能源业务前景光明。2014年底，公司将具备5000吨镍氢电池材料、3600吨钴酸锂、3000吨三元材料、1000吨锰酸锂和300吨磷酸铁锂产能。

　　3。目前价值低估，大股东增持彰显信心。大股东多次增持均在30元附近(2012年12月4日-2013年12月4日大股东累计增持646万股，平均成交价29.93元)目前股价仍在增持价格之下。

　　4。公司增发完成有利于与资本市场诉求一致。公司前期定增募集30亿已经完成，定增价格20.23元，锁三年。我们认为公司增发的完成有利于于资本市场诉求一致。

　　维持公司强烈“推荐”。我们预计，公司2014、2015、2016年eps分别为0.71、0.94和1.17元，继续强烈“推荐”，股价近期受市场影响的调整将带来更佳的买入机会。请投资者重点关注。

　　五矿发展：1季度环比持平受益投资收益

　　研究机构：长江证券撰写日期：2014-04-30

　　报告要点

　　事件描述

　　五矿发展今日发布 2014年1季报，报告期内公司实现营业收入 363.51亿元，同比增长14.49%；营业成本359.84亿元，同比增长15.75%；实现归属于母公司所有者净利润0.44亿元，同比下降59.05%；1季度对应EPS 为0.04元，2013年4季度EPS 为0.04元。

　　事件评论

　　钢铁冶炼与贸易业务均下滑，1季度环比持平源于投资收益：虽然历年1季度公司收入均有季节性环比下降，但今年1季度环比49.81%的收入降幅依然超过往年表现，应该是受制钢铁下游需求低迷，钢贸与钢铁冶炼收入环比均有明显下滑所致。同时，钢价下跌导致钢铁冶炼业务(五矿营口中板公司)毛利率下降，导致1季度公司盈利能力环比下滑。不过在资产减值损失因存货跌价转回而下降、投资收益因处理子公司股权而环比增加以及所得税下降的情况下，公司1季度业绩环比基本持平。

　　同比来看，公司营业收入虽同比增长14.49%，但钢铁行业低迷致使毛利率降至1.01%，叠加带息负债规模扩大致使利息支出增加以及人民币贬值导致汇兑损失有所增加导致财务费用上升2.11亿元，最终公司1季度业绩同比下滑。

　　定增收购集团矿业资产，延伸黑金产业链：公司拟定增募集资金向控股股东五矿股份收购邯邢矿业和鲁中矿业100%股权，同时，择机非公开发行股票募集不超过交易金额25%的配套资金。通过本次交易，五矿发展将把黑色金属产业链延伸至上游铁矿生产和下游钢铁及原材料贸易，进一步丰富和完善业务结构，打造成黑色金属一体化平台，巩固业内龙头地位。

　　预计公司 2014、2015年EPS 分别为0.24元和0.28元，首次给予“谨慎推荐”评级。

　　包钢稀土：业绩符合预期，下调2014年盈利预测，维持增持评级

　　研究机构：申银万国撰写日期：2014-03-14

　　投资要点：

　　2013年度业绩同比增长4.22%，完全符合我们的预期。公司2013年实现营业收入84.71亿元，同比下滑8.33%；实现归属于上市公司股东的净利润15.74亿元，同比上升4.22%；实现每股收益0.65元，完全符合我们的预期。公司四季度单季实现每股收益0.1元，环比小幅下滑8.2%。公司决定每10股派息2元。

　　2012年收储集中2013年结算令上市公司业绩同比增长，经营性现金流有改善。2013年稀土均价继续下滑，以氧化镨钕为例，其2013年均价为31.4万元，同比下滑16.63%，这也带来公司主要产品稀土氧化物毛利率减少6.59个百分点至44.36%。而公司业绩逆势走强的主要原因来自于2012年部分稀土收储集中在2013年二季度结算，这亦带来公司经营性现金流改善。若扣除公司2012年收储的稀土净利润约4.8亿元，公司实际每季度均实现EPS0.1元左右，出货量稳定。

　　公司2014年销售目标大幅下滑，稀土收储仍在洽谈。2014年，公司计划实现销售收入64亿元，同比下滑23.9%，营业成本46亿元，期间费用13亿元；这意味着公司将实现营业利润5亿元，相较扣除12年稀土收储结算后的13年业绩基本持平――预示着公司对稀土价格的展望平淡。根据商务部公告包钢稀土分别获得第一批配额中378吨轻稀土配额和12吨中重稀土配额，与2013年一批轻稀土553吨配额和中重稀土34吨配额相比有大幅下滑。另外，稀土第三次国家收储目前仍在洽谈，市场聚焦的分歧点仍在收储价格和品种上，预计到3月底前会有结果，收储后市场现货减少将对稀土价格产生一定支撑作用。

　　下调盈利预测，维持增持评级。结合公司自身披露数据，我们下调包钢稀土未来2014/2015/2016年的盈利预测至0.48/0.69/0.71元(原2014/2015年EPS为0.75/0.89元)，对应动态PE43.8/30.1/29.0。考虑到公司盈利对稀土价格依旧敏感，而短期国家收储和中长期行业整合持续有望对稀土价格有所支撑，维持上市公司增持评级。 责任编辑：Magina