暑期档电影票房或达80亿 七公司迎吸金潮

　　华谊兄弟:享受融资红利,龙头强者恒强

　　华谊兄弟 300027

　　研究机构：宏源证券 分析师：王京乐 撰写日期：2014-06-26

　　投资要点:

　　公司启动非公开增发,计划募资不超过25亿元

　　募集资金主要用于影视剧项目并补充流动资金,强化主业优势

　　报告摘要:

　　启动定增注入新鲜血液。在创业板再融资放开的背景下,公司公告了定增方案,拟向不超过5家特定对象发行不超过1.2亿股,募资不超过25亿元,相当于每家认购近5亿元。此外,募集资金主要投向影视剧项目,项目周期3年,合计17部,其中计划电影投资12部,单部成本近3亿元,投资比例为50.4%,超大型影片和大制作影片占比超过80%,电视剧投资5部、192集,单集成本达到145万元,投资比例96%,充分体现了公司以雄厚的实力提高行业竞争门槛。

　　增强资金实力,提高持续发展及抗风险能力。充足的资金支持有助于改善公司的财务状况,此次募集资金中5亿元用于偿还银行借款,预计可节省财务费用0.18亿元/年,同时还可满足公司未来主业发展的需要,巩固领先优势,龙头强者恒强,保障战略目标的实现。此外,加快搭建精品内容平台,强化IP实力也为产业链协同发展奠定基矗

　　打造“中国首屈一指的影视娱乐集团”,推进国际化战略。公司是中国影视民营企业中积极推进电影国际化的领航者,未来与海外知名制作公司战略合作后,凭借较强的资金实力可介入超大型海外影片的运营及发行,进一步提升竞争壁垒,扩大国际影响力。此外,公司还有望在新媒体或其他娱乐化新业务取得突破,也不排除继续外延扩张,或与强平台型企业展开O2O互动产品的合作,不乏股价催化剂。

　　维持“买入”评级。预计未来3年EPS为0.75元、0.91元和1.06元,假设增发1.2亿股,摊斌为0.67元、0.81元和0.94元,持续看好其大娱乐集团战略推进及影视核心竞争力的提升。 责任编辑：JoJo