产业资本全面进军电视游戏 12股底部崛起

　　TCL集团  （000100 股吧,行情,资讯,主力买卖）:面板产销稳健增长,智能手机销量猛增

　　LCD 电视销量小幅下滑,面板、白电销量稳步增长,智能手机销量猛增。根据公司公告的上半年销量数据,LCD 电视受全球彩电行业遇冷的影响及2013 年上半年中国市场高基数的影响,销量小幅下滑0.94%,为786.97 万台,但智能电视的销量同比增长1%,占总销量的比例为27.2%,提升了0.5 个百分点;华星光电上半年玻璃基板投片量为76.14 万片, 同比增长17.64%,平均每月投片量12.69 万片,上半年实现液晶电视面板和模组产品销量约1210 万片,同比提高19.3%; 手机销量同比增长45.12%,达到2994.22 万台,其中智能手机销量大涨219.86%,达到1503.65 万台,占总销量的50.2%; 公司的空调、冰箱、洗衣机销量分别增长6.75%、11.3%、8.21%。

　　收入增长稳健,盈利超过预期。上半年彩电行业走势呈现先高后低的趋势,前期为世界杯备货,增长较快,后期受需求低迷和高基数的影响造成销量下滑,但随着TV+等新品上市,二季度毛利率有所改善;华星光电销量稳定增长,继续保持满产满销的状态,又受液晶面板需求回升,面板价格反弹的刺激,以及大面积面板的结构比例上升影响,盈利水平持续提高;通讯业务在双+战略的引领下,智能手机销量大幅增长,其占比已超过50%,手机均价和毛利率继续提升。

　　盈利预测及评级:我们认为2014 年TCL 公司在新的双+战略下,强调“智能+互联网”、“产品+内容”,实现从“经营产品向经营内容”的商业模式变革,将加快公司转型,经营将会继续持续好转,多媒体业务企稳,通讯业务和华星光电的结构升级将继续加快,看好他们收入和盈利对公司业绩的贡献提升。我们调整之前的盈利预测,预计公司2014-16 年EPS 分别为0.29 元、0.39 元、0.5 元(股本考虑4/30 非公开增发,前次预测2014-16 年EPS 分别为0.27 元、0.34 元、0.43 元),对应2014/7/8 股价2.35 元的动态PE 分别为8x、6x、5x,继续维持公司“增持”评级。信达证券

　　朗玛信息  （300288 股吧,行情,资讯,主力买卖）:并购启生信息,打造健康互联网龙头

　　公司以6.5 亿元收购启生信息,启生信息旗下39 健康网是国内领先的健康信息化网络平台,访问量位居同类网站之首,用户规模过亿,深受医药企业类广告主青睐。

　　互联网技术变革,改变医疗健康行业服务模式。

　　2012 年,我国健康服务产业市场总规模接近6 万亿元,2020 年将达8万亿,但互联网化程度相对偏低。随移动互联网的发展,医疗领域互联网化程度不断提高,同时前沿医疗技术、大数据等IT 技术的应用趋向深化,新型健康管理服务模式将随之产生。目前美国已经涌现了一批优秀健康互联网公司,出探索出多种盈利模式,例如:Epocrates、ZocDoc 等企业。国内互联网医疗健康领域初具规模的主要以39 健康网、“好大夫在线”为代表,分别探索出医疗健康广告收入、向患者收费然后与医生分成的商业模式。随着大数据等技术的应用,在线医疗健康服务或将衍生更多商业模式。

　　国内在线医疗健康广告市场增长迅速。

　　医疗健康互联网广告主要客户为制药企业及医疗机构等,其中医院是主要的广告投放客户。2013 年制药企业互联网广告投放规模达到6.3 亿元,同比增加40%。2013 年中国医院行业网络广告市场规模达64.2 亿元,同比增长65.1%。下游增长迅速,39 健康网广告为主的盈利模式可持续性强。

　　盈利预测与估值。

　　公司将充分以贵州大数据政策为依托,发力医疗健康大数据技术及应用,医疗健康服务将是成为公司重点业务方向。假设启生信息2015 年并表,预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.62、1.25、1.66 元,分别对应143 倍、70 倍、53 倍PE,考虑到公司传统电信语音增值类业务或将出现增长瓶颈,给予公司“持有”评级。广发证券 责任编辑：风铃