券商评级：大盘现技术性反弹 12股反弹新引擎

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2014-07-11 15:13:42

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　　浦发银行:移动金融双向拓展上海信托整合稳步推进

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：沐华日期：2014-07-11

　　地产与平台贷款名单制管理,整体风险可控.

　　地产贷款继续采取总量控制,名单制管理。2014 年政策微调,按揭贷款与开发贷均倾向支持一线城市。从占比看,开发贷控制在10%之内。从定价看,首套房按揭贷款部分地区还是5-10%上浮,由于14 年地产处于风险释放期,银行主动增加投放的动力不强。

　　同业存量陆续到期,理财需求旺盛.

　　同业127 号文出台后,对于同业投资采用新老划断方式。从现有影响看,纳入授信和计提资本拨备浦发银行已经做了相应处理,对利润影响不大。

　　存量同业的期限在1-2 年,将于14 年末-15 年陆续到期。从未来新增同业业务看,浦发银行的新增同业结构整体变化较小:1、买入返售主要为票据,票据属于标准化类资产,依然采用25%权重。2、应收款项类投资采用自营投资方式进行,按100%计提风险权重;3、多做资产证券化业务,发行同业存单;4、同业资产到期后的融资需求,金融市场部将通过创新部分疏导。

　　移动金融借贷双向拓展,收购上海信托稳步推进.

　　浦发银行的移动金融主要拓展两方面:贷记类服务与中移动合作,继续推广NFC。1 季度NFC 卡用户已超过3 万,后续将在其他城市渠道推广。借记卡方面与腾讯签署了全面合作协议,开通微信银行,浦发银行也是首家在微信直接嵌入微取款的银行,可以预约取现,替代借记卡功能。微信用户超过70 万,未来具备较大的发展空间。

　　7 月8 日,浦发银行公告已与上海国际集团有限公司签署受让上海信托控股权备忘录,浦发银行收购上海信托进入推进轨道。参考业内案例,预期双方整合后在业务与渠道等方面将取得1+1 大于2 的效应。此外,上海国际信托13 年末市场规模约4000 亿,收购完成后可快速增加浦发银行的整体规模。

　　投资建议及风险提示.

　　我们根据调研情况小幅上调浦发银行2014 年的盈利预测,预计浦发银行2014 年的净利润为483.87 亿元,每股收益2.59 元,同比增长17.45%。浦发银行经营稳健,中间业务增长良好,拨备较为充分,与上海信托整合有利于其综合金融平台拓展。维持对其“买入”评级。

　　风险提示,1、关注其资产质量在经济波动下的表现;2、对公存款占比较高,关注后续存款成本变化;3、与上海信托整合效果未达预期。责任编辑：风铃

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