电子行业：台湾LED厂商6月营收点评

　　事项:

　　台湾LED厂商6月营收基本出炉,率先披露的隆达6月营收13.6亿元,创历史新高,晶电、亿光两大龙头更是实现了30%以上的同比增长,均破纪录,尤其晶电营收连续第4个月创下新高,第2季合并营收达81.26亿元、相比前一季大幅成长30.2%,创下单季营收新高纪录。LED行业芯片、封装同比增长超十个月,行业景气凸显。

　　平安观点:

　　台湾LED厂商6月营收表现亮眼

　　本月延续了前几个月的快速成长,其中隆达本季产能持续满载。基本面带动下,隆达股价创近三个月新高,带领LED族群全面上扬。晶电产能也已满载,在与璨圆合并后,有望借助其代工进一步扩大领先。亿光6月业绩走强,主要是因为白光LED订单增加,加上近期积极展现打入车用LED供应链的企图心,预计第3季也会优于第2季。另外如下图所示,规模前两大厂商晶电和亿光同比增速也保持居前,两大厂营收占比有望逐渐提升,在重视资本投入的LED行业,行业集中度有望进一步提高,形成大者恒大趋势!

　　大陆LED行业亦将迎来爆发

　　下半年将进入传统旺季,按照以往惯例,飞利浦、欧司朗、GE国际大厂新品进入年中集中推出时期,LED照明产品类型将更丰富,产品价格进一步调整,价差进一步缩小,需求将进一步激发。另一方面,作为节能灯原材料的稀土价格加速上扬,刺激节能灯价格上升,而LED受到稀土影响甚小,以至今年节能灯淘汰率超预期,LED照明加速渗透。结合走访情况,我们也发现供应链各厂商产能都保持在高利用率情况,而这也得到了业绩的印证,在A股45家LED上市公司中,17家已经公布中报业绩预告。其中,15家预喜,占已公布业绩预告公司的88.23%。随着政策优惠的继续实行,节能意识提升和LED照明价格的降低及高分辨率(4K。

　　2K)电视显示器的需求增多,LED产业的景气度逐步回升,渗透率也将逐步提高,我们预计LED市场需求有望在未来两年保持快速增长。同时,行业集中度也有提升趋势,行业的整合有助于产能的提高、成本的降低、产品的整合等,这也印证了我们看好LED发展大趋势的观点。

　　投资建议

　　我们持续看好LED照明业务的发展前景。德豪润达  （002005 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三安光电  （600703 股吧,行情,资讯,主力买卖）在倒装芯片领域均有布局,德豪润达更是唯一涵盖芯片、封装、制造、渠道的垂直一体化企业,佛山照明  （000541 股吧,行情,资讯,主力买卖）、阳光照明  （600261 股吧,行情,资讯,主力买卖）是老牌照明厂商,布局LED并渠道占优,建议投资者关注LED板块的中长期投资机会。

　　风险提示:LED渗透率不足的风险、毛利率下滑的风险。 责任编辑：暗白