公务用车“新能源化”时间表明确 8股望爆发

　　据中证报报道，国家机关事务管理局、财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委13日联合公布《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，明确了政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表和路线图。

　　国家机关事务管理局有关负责人介绍，方案明确提出了新能源汽车购买的“时间表”，指出2014年至2016年，中央国家机关以及纳入新能源汽车推广应用城市的政府机关和公共机构，购买的新能源汽车占当年配备更新总量的比例不低于30%，以后逐年提高。方案还规定了各省区市其他政府机关和公共机构这几年内购买新能源车的占比，尤其指出2014年，京津冀、长三角、珠三角细微颗粒物治理任务较重区域的政府机关及公共机构购买比例不低于当年15%。

　　关于政府机关及公共机构的范围，方案明确界定为全部或部分使用财政资金的国家机关、事业单位和团体组织。

　　针对公众关心的新能源汽车的基础设施配备，方案也作了明确规定：充电接口与新能源汽车数量比例不低于1:1。五部门要求按企业投资为主、政府鼓励引导的原则调动社会各方面积极性，加强新能源汽车重点设施建设，保障充电需求。

　　对于如何落实这些目标要求，该实施方案围绕规范采购管理、建立设施服务体系、优化使用环境等三方面提出了14项具体措施，包括政府机关和公共机构购买新能源汽车享受财政补贴，轿车采购价格扣除财政补贴后不得超过18万元；地方政府应把新能源汽车充电设施作为城市公共基础设施，纳入城市建设发展总体规划；政府机关和公共机构新增或改造的停车场，应设置新能源汽车专用停车位并配备充电桩；地方在制定和执行机动车限号行驶、牌照额度拍卖、购车配额指标、道路优先通行等制度方面，应对新能源汽车适当给予政策优惠等。

　　概念股一览：

　　比亚迪、威孚高科、长城汽车、宇通客车、福田汽车、东风汽车、长安汽车、江淮汽车等。

　　江淮汽车：卡车增速大幅改善，乘用车面临压力

　　研究机构：国泰君安撰写日期：2014-07-03

　　维持“增持”评级。国企改革稳步推进，江汽集团拟通过重大资产重组方式实现整体上市。维持公司2014-15年EPS分别为1.03、1.41元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价20元。

　　卡车增速环比大幅改善，且优于行业整体。6月公司卡车销量18202台，同比降10%，环比大幅改善(5月卡车销量同比降39%)，上半年累计同比降3%。公司卡车增速优于行业整体，得益于公司国四产品准备充分，6月份全面推向市场，我们预计公司国四产品销量占比约80%。预计排放标准相关政策执行力度趋于严格，公司拥有先发优势，将充分受益。

　　乘用车面临较大压力。公司6月MPV、轿车、SUV销量同比增速分别+20%、-60%、-49%，上半年累计同比增速分别+47%、-56%、4%。国内乘用车市场自主品牌竞争压力较大。

　　下半年纯电动车受益政策推广。目前江淮纯电动车iEV4主要在安徽、上海、北京销售，我们预计上半年iEV4累计销量约500台。随着更多城市发布新能源推广补贴政策，以及iEV4销售网络逐渐铺开，预计下半年iEV4销量将爆发式增长。公司纯电动车iEV5性能更佳，预计将在2014年底正式上市。

　　公司最大看点在于机制变革。2014-4-14公司停牌公告控股股东江汽集团拟通过重大资产重组方式实现整体上市。2014-6-27公告江汽集团整体上市各项工作都在积极开展。江汽集团已引入战略投资者，我们更看重所有制变化与管理层激励对公司经营效率提升的正面影响。

　　风险提示：重组方案和时间进度不确定。

　　长安汽车：从此大不同

　　研究机构：国信证券撰写日期：2014-07-01

　　对大多数投资者而言，对长期趋势的判断固然很重要，但对短期节奏的把握也同样关键。在本篇报告中，我们不再赘述对于长安汽车成长性的看好，而是重点阐述对于公司基本面的短期判断。如果这些短期判断最终得到了验证，我们相信，市场对长安汽车长期趋势，尤其是自主业务的认知有望进一步提升。

　　大自主业务2 季度大概率迎来业绩拐点。

　　分季度来看，公司毛利率波动性较大，每年1 季度往往出现环比大幅下降的现象。参考一汽轿车每年4 季度毛利率环比下降的现象，综合长安汽车销量、产品结构以及相关报表科目分析，我们推测，导致这种现象或是汽车行业里正常的会计政策应用所致，即我们认为公司1 季度的低毛利率是合理的。

　　根据测算，我们预计2 季度公司收入环比保持平稳，而毛利率将有较为显著的回升，即使考虑可能的期间费用环比上升以及合肥长安的并表亏损，2 季度长安汽车大自主业务营业利润也将大概率扭亏。尽管可能的扭亏幅度有限，但却有助于增强市场对公司自主业务的信心，而下半年CS75 的放量则有望进一步强化这种信心。

　　长安福特2 季度有望保持预期中的平稳。

　　从长安汽车历史投资收益来看，长安铃木等合资公司的利润规模占比均较小，因此，1 季度长安汽车的投资收益应仍然主要是长安福特所贡献。综合考虑2季度长安福特的销量与产品结构环比保持稳定，我们预计其利润有望保持预期中的平稳。

　　盈利预测与投资策略：超预期或是向上趋势中的关键词。

　　预计14~15 年EPS 分别为1.76 元、2.51 元，对应PE 7.0 倍、4.9 倍。公司自主品牌经过多年的积累，已经进入收获期，接下来，公司将向资本市场展现不一样的长安。同时，趋势之所以重要，是因为它往往不断超预期，因此，对于长安汽车这种低估值高增长有题材的标的，继续买入无疑仍是上佳的选择，千亿市值可期，维持“推荐”评级。

　　风险提示宏观经济系统性风险；新产品市场表现不达预期。 责任编辑：zdsh