微型电动车爆发倒计时 12股盛宴开席

　　科陆电子  （002121 股吧,行情,资讯,主力买卖）:布局新业务谋转型

　　我们认同公司布局新能源、节能和配网的发展战略,新业务紧扣行业发展趋势,期待自2014年起新业务进入业绩贡献期。预计公司2013-2014年EPS分别为0.24元、0.30元,考虑到新领域拓展的不确定性高且公司竞争力仍有待进一步确认,首次覆盖,给予公司“谨慎增持”评级,目标价8.1元。

　　新能源、节能与配网业务有望成为新的增长点。部分投资者担心用电业务增速下滑,我们认为智能用电仍将维持一定的高景气,且海外市场拓展空间广阔,更重要的是公司的新业务有望自2014年起进入收获期,公司在新能源并网与储能电池管理系统、节能服务与能效管理业务、配电开关与自动化终端等业务方面前期布局已久,均已获得显著市场突破,我们预计新业务2014年收入同比增速或达50%,或将成为继智能用电后公司未来成长的驱动力。

　　股权激励凝聚人气,期待公司进一步积极延伸产业链。公司近期股权激励方案广泛涵盖高管及技术、业务骨干,有利于在业务转型期提升凝聚力和斗志。我们认为公司历史上通过多次并购打造了较为完整的电气产业链,目前重点资源投向新能源、节能与配网的战略明晰,期待其未来进一步积极在新业务领域延伸产业链和补充业务短板。国泰君安

　　思源电气  （002028 股吧,行情,资讯,主力买卖）:订单增速超预期,净利率提升超预期

　　公司在手订单持续高增长,2014年的业绩爆发力强:根据公司披露的数据,2013年的收入规模仅有17%的增长,意味着公司目前的在手订单水平达到了35.8亿元,同比增长44%。除了极端情况,电网公司很少取消对供应商的订单,配合国家电网公司2014年拟投产的变电站容量看,我们认为2014年公司的业绩爆发力很强,超预期是大概率事件。

　　ROE回升趋势明显,成长股属性显现:公司的ROE同比提升2.65%,但是距离公司拓展新产品之前的水平仍然有很大差距。随着公司GIS和SVG产品的放量和研发的不断成熟,我们认为未来三年内公司的ROE水平会大幅提高,回到过去的历史高位。

　　投资建议:在公司披露正式年报和产品结构数据之前,我们暂时维持之前的盈利预测,预计2013-2015年EPS为0.8元、1.16元和1.40元,但是考虑到2013年仍然有大量的在手订单交货推迟,我们认为2014-2015年的业绩超预期是大概率事件。维持“买入-A”的投资评级。考虑到国家电网公司2014年投资力度的超预期、公司2014年进入股权激励行权期、以及公司以及大量的在手订单保证的业绩确定性、未来公司ROE和净利润率持续回升的趋势,我们上调目标价至29元,对应2014年25倍的市盈率。安信证券 责任编辑：风铃