LED行业景气持续 中长期投资机会来临

　　6月台湾LED企业运营数据表现良好

　　中国台湾LED企业2014年6月的运营数据陆续公布。数据显示，台湾LED企业6月营收合计达到97.42亿新台币。其中8家LED芯片企业合计营收44.39亿新台币，同比上涨11.8%，环比下降11.5%；9家LED封装企业合计营收达53.03亿新台币，同比下降20%，环比微降10.8%。

　　其中，晶元光电和亿光电子两大上中游龙头企业的营收表现优异，同比增速均实现30%以上增长。尤其是晶元光电营收连续第4个月创下新高，二季度合并营收环比大幅增长30.2%，创下单季营收新高。

　　近期连续回调 行业景气仍有坚实支撑

　　最近一段时间LED板块出现连续回调，投资者难免会对该行业的投资前景产生疑虑，怀疑行业景气将持续下行。平安证券发布的研究报告却指出，以往LED板块周期性的来源主要因为背光市场的季节性波动，而从今年开始，行业景气向上的源泉已经是通用照明市场。受到上游芯片技术提升和价格快速下降影响，LED照明与传统照明产品间的价格差距正逐渐缩小，下游LED照明产品性价比优势已经显现。未来随着LED照明渗透率不断提高，行业景气向上有坚实支撑。

　　从台湾LED企业6月运营数据看，上半年行业整体表现优异，下半年景气有望超预期。从近期A股相关上市公司股价走势看，受到外围环境影响，板块走势与基本面背离，下半年有望迎来投资机会。

　　LED补贴政策有望推出

　　2008年起的节能灯补贴政策将于今年年底结束，目前国家发改委、财政部等部门正在研究财政补贴推广LED照明产品的政策，补贴形式和力度会在推广节能灯基础上，结合LED灯的特性进行相应调整。

　　由于家庭照明更多地考虑首次购买成本，目前LED与节能灯相比仍有差距，未来补贴政策的出台将大大加快LED照明对传统照明的全面替代。由于节能灯含汞，环保隐忧较大，目前不少地方政府已经取消了对节能灯的补贴，LED性价比和环保效应未来将逐步体现。

　　行业获多家券商看好 或迎来中长期投资机会

　　中信证券认为，目前，尽管终端消费者仍在大量采购传统照明产品，但经销商已明显开始降低传统光源采购比例。从产值上看，估算大陆照明市场上半年LED照明占比在25%~30%，而下半年将在35~40%区间概率较大，逐季环比提升趋势明显。因此，3季度照明总体收入料环比持平，而LED渗透率逐季攀升，LED照明总量3季度仍然环比增长，且在4季度增速或进一步提升。

　　银河证券认为，受到液晶电视背光需求强劲与照明市场快速成长的带动下，今年以来台湾各家LED厂的产能利用率，均呈现满载的情况，隆达等厂商预期三季度景气旺。此外，三安光电、洲明科技等大陆LED厂商中期业绩预测好于市场预期，行业估值将推升。继续首推洲明科技、利亚德。

　　兴业证券看好大陆LED公司的发展，维持LED行业“推荐”投资评级，推荐利亚德、阳光照明、鸿利光电、三安光电。利亚德小间距LED电视替代DLP趋势确立，下半年室内大电视值得期待；阳光照明依靠锁定全球一流客户以及对其它客户不断拓展，迅速扩大LED规模，且具有稳定的盈利水平；鸿利光电则在未来几年LED通用照明和汽车照明都会有较好的发展前景；三安光电国内芯片龙头的地位逐步确立，将受益于大者恒大的竞争格局。 责任编辑：zdsh