阿里巴巴上市在即 五只影子股即将井喷

　　天源迪科:上半年验收延迟,全年增长预期不变

　　天源迪科   （300047 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2014-07-16

　　半年报业绩预告:公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润108万元-433万元,较上年同期减少60--90%。主要原因是报告期内软件项目验收延迟,收入较上年同期大幅减少。公司的经营业绩具有季节性特点,营业收入和净利润的实现主要集中在每年的第三、第四季度。公司经营业绩的季节性特点主要是受行业特点影响,且大型应用软件开发和实施周期较长所致。

　　安信点评:公司的业务类型是属于季节性波动较大的,同时下游大客户较为集中,14年上半年收入确认缓慢,因此上半年业绩出现了下滑,但去年同期的利润规模也并不大,公司基本面没有问题。我们统计了过去三年上半年利润的比重情况,2011-2013年上半年净利润占比分别为20%、20%和9%,季节性波动趋于加大的趋势,和运营商的支出节奏有很大的关系。

　　我们预计公司14年上半年中国联通、中国电信的订单情况确认一般,下半年三季度特别是四季度会集中确认,预计全年都会保持稳步增长。除此以外,公司子公司金华威受益于ICT产业的发展,分销业务收入有望大幅增长。因此虽然上半年收入和利润出现了下滑,但我们对于全年的预期保持不变,预计公司能保持30%左右的增速。

　　投资建议:公司上半年利润基数较小,受季节性影响较大,主要集中于下半年确认,运营商软件业务较为稳健;公司在行业市场以及移动互联网领域的大力布局,有望打开公司的成长空间。预计公司14年和15年净利润增速分别为30.2%和29.2%,对应EPS分别为0.50与0.65元,对应明年20倍左右估值,属于估值较低品种,我们维持买入-A的评级,目标价15元,建议投资者重点关注。

　　风险提示:子公司业绩不达预期;跨行业拓展不达预期 责任编辑：风铃