券商评级：市场进入回升通道 13股惊现黄金买点

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2014-07-18 14:01:28

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　　长盈精密:金属构件和连接器进入良性发展轨道

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：杨春柳日期：2014-07-17

　　事件:

　　7月11日晚间长盈精密发布上半年业绩预增公告:

　　公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为11,579万元—13,432万元,比上年同期增长:25%—45%。其中非经常性损益大约为720万元,业绩增长的主要原因包括:全球中高端智能终端产品增长较快,带动精密零组件产品需求旺盛;国内,国际主要客户销售同比增长,各个品牌客户合作加大;金属CNC外观件业务大幅增长;超精密连接器实现批量出货,毛利率水平显著高于普通精密连接器产品。

　　点评:

　　基本符合预期,发展趋势良好。

　　公司预计上半年归属上市公司股东的净利润比上年同期增长:25%—45%,折算下来二季度单季度的净利润增速为18%-57%,平均值为37.5%,高于一季度32%的增速,二季度扣非后的净利润增速为15.6%-56.2%,平均值为35.9%,也高于一季度的25.5%,但这个预计的跨度还是比较大,需要半年报的正式数据才能准确判断,如果单季度的增速达到50%左右将增强市场对其高增长的信心。

　　虽然预计的增速跨度较大,但总体上基本符合预期,公告表示公司的金属CNC外观件业务大幅增长,超精密连接器实现批量出货,毛利率水平显著高于普通精密连接器产品,这些都反映出公司的经营状况处于良性轨道,发展趋势良好。

　　下半年增长的动能更强

　　三星是公司的主要客户之一,但是刚公布的二季度财报显示,二季度三星的营业利润同比下降24.5%,净利率13.8%,其大幅下滑的主要原因是上半年高端机型缺乏亮点,市场份额降低。下半年三星将对高端产品进行调整,预计采用金属外壳的计划更为确定,长盈精密作为三星数码产品金属结构件及外观件的主要供应商之一,将充分受益。

　　连接器方面,公司在技术难度比较大的B2B连接器等超精密连接器新品上取得突破,实现批量生产和供货,毛利率水平显著高于普通精密连接器。连接器应用广泛、全球市场规模约500亿美元,在电子元器件行业中仅次于半导体和PCB。仅看手机市场,一部手机的连接器大约10元钱左右,全球100多亿元的规模,现在长盈精密6-7个亿,空间很大。公司过去受限于高端连接器研发能力不足,市场拓展难以进一步打开局面,如今在超精密连接器上取得突破之后,随着市场的拓展及产能的提升,有望更加快速的提升业绩。

　　维持推荐

　　暂不调整盈利预测,预计14-16年归属母公司净利润为3.66、5.37、6.9亿元,同比增长65.3%、46.6%、28.6%,EPS分别为0.71、1.04和1.34元,对应目前股价,PE分别为28.3、19.2、14.9倍,估值较低,同时业绩高速增长,因此给予15年25到30倍估值,目标价26到31元,维持推荐评级。

　　风险因素:

　　公司管理或执行力不到位。责任编辑：风铃

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