券商评级：市场进入回升通道 13股惊现黄金买点

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2014-07-18 14:01:28

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　　光迅科技:募投项目布局中高端芯片市场持续提升公司盈利能力

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈志坚日期：2014-07-18

　　报告要点

　　事件描述

　　光迅科技发布公告称,公司非公开发行A 股股票的申请已通过证监会审核。发行方案的具体内容如下:1、增发价格不低于27.06元/股;2、募集总股份数为不超过2328.16万股;3、募集资金总额不超过63000万元;计划投资60963万元用于“宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目”。

　　事件评论

　　积极布局中高端芯片市场,持续提升公司盈利能力: 我们认为,公司积极布局中高端芯片的生产研发,将有助于提升公司的长期盈利能力,具体而言:1、随着光电器件市场规模不断扩大,市场对于中高端芯片的需求正加速上升,6G/10G 光模块已成为4G 基站建设的主打产品;此次募投项目的建设将有助于公司加速产品结构调整的进程,迎合行业的发展趋势,提升公司在光电子器件领域的市场份额;2、高端光器件中芯片成本占比较高,可达到50%;通过提升高端芯片的自给率,可明显降低产品成本,对于提高公司盈利水平起到积极作用。

　　4G基站建设驱动光器件需求,公司业绩维持高增长:随着FDD-LTE 试运营的启动,三大运营商均加大基站建设的投入,4G 建设的热潮使光器件产品维持旺盛的市场需求,具体表现在:1、大规模的4G 基站建设将直接拉动基站侧光模块的需求;2、4G 用户的增长将加大传输网的带宽压力,促使运营商对传输网的进行扩容,驱动传输领域光器件的需求。我们认为,在行业维持高景气度的背景下,公司主营业务将延续高增长态势,主要原因在于:1、公司与主要的光网络设备厂商有着长期稳定的供应关系和合作关系,市场份额稳定,可充分受益于行业的高速发展;2、受益于4G 建设的持续展开,毛利率水平较高的10G 光模块的收入占比还将进一步上升,从而提升公司整体毛利率水平。

　　非运营商市场稳步拓展,提供公司长期成长空间:公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下,也在积极拓展非运营商市场。目前,公司在非运营商市场的增长主要来自数据通信领域;伴随公司与Google 等客户合作的进一步深化,数据通信类光器件的收入规模将会迎来爆发性增长,并成为驱动公司长期发展的新引擎。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2014-2016年的EPS 分别为1.17元、1.56元和1.98元,维持对公司的“推荐”评级。责任编辑：风铃

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