低空空域管理使用将有章可循 7股迎春天

　　银河证券：低空改革推进 产业即将起飞

　　2014-2015 年国家对低空空域管理改革的进程将大幅提速，《低空空域管理使用规定》、《通用航空飞行管制条例(修订版)》、出版公开的低空航图等3 大关键产业政策有望陆续出台；通航产业即将起飞。

　　通航产业：未来10 年需求超6400 亿，未来5 年年均增长30%2012 年中国通用航空飞机在册总数为1342 架。2010 年美国通用航空飞机保有量22 万多架，产业链总规模约10000 亿元。到2020 年，中国通用航空的发展目标是飞行总量年均增长19%。2006 年通用航空市场规模约为17.9 亿元，我们判断2013 年中国通航产业链规模100-200 亿元；未来10 年市场需求超6400 亿元；未来5 年年均增长30%左右。

　　通航整机制造：未来10 年市场需求超3200 亿，初期外资占主导未来10 年中国公务喷气机市场需求超过2500 亿元，活塞与涡桨通用飞机约500 亿元，民用直升机近200 亿元。未来内资空间较大。

　　通航配套：通航运营、机场配套、维修培训空间大，市场机遇多美国通用航空产业运营维修业务占比超过50%。未来10 年中国通用航空配套产业总市场规模超过3200 亿元。海特高新、威海广泰将受益。

　　通航配套：空管、雷达与ADS-B 等领域率先受益

　　一次雷达和二次雷达市场规模超200 亿元/年，年均增长超20%；国睿科技、四创电子、四川九洲将受益。到“十二五”末中国将实现重点通用航空活动ADS-B 监视服务应用，未来四川九洲将受益。空管系统到2020 年前市场需求45-68 亿元，川大智胜、南京莱斯将受益。

　　投资建议：“推荐”评级，重点推荐海特高新、威海广泰看好通航空管、导航与机场配套设备，通航运营与维修培训2 大板块。重点推荐业绩高增长的海特高新、威海广泰；看好四川九洲、川大智胜；持续推荐四创电子、国睿科技、洪都航空、中航电子、航空动力。

　　风险因素：低空改革进程低于预期、通用航空安全事故风险。