工程机械整合洗牌提速 12股最大赢家

　　皖通科技  （002331 股吧,行情,资讯,主力买卖）:内生外延齐发力,加速成长可期

　　公司是国内高速公路智能化系统建设与运行维护领域的领先企业,业务面向交通、政府、金融等多个行业。公司投资逻辑在于:在国内高速公路新建里程不断增加、每公里信息化投入逐渐加大的背景下,公路信息化行业仍处于快速发展期,而公司也通过拓展省外市场、挖掘存量信息化资产价值等方式,实现高于行业平均的增长;此外,公司还积极延伸自身产品与技术,努力开拓城市智能交通、司法信息化等新行业,未来有望形成重要的利润增长点;另外,公司还将积极整合上游产业链企业与同行业企业,外延式增长将助力公司进一步腾飞。因此,我们认为公司未来增长有望明显提速,目前股价被低估。

　　仍处快速发展期,高速公路信息化行业不夕阳.

　　资本市场一直认为公路信息化行业的增长性不强,是一个夕阳行业,但我们的观点与此不同。首先,从高速公路通车里程上来看,十一五期间国内每年新增里程约5000公里,而十二五期间将达到7000公里,有明显提高;另外,根据规划,国家未来高速公路将连接所有20万以上人口的城镇,总里程数将达到16万公里以上,而十一五末期该数字仅为8万公里,因此仍然存在着巨大的空间。其次,从信息化投入占比上来看,过去信息化投资仅占公路基建总成本的1%左右,而目前已超过了2%,达到每公里120万元,因此每年仅新建公路带来的信息化需求就将超过80亿元。

　　省内高速信息化市场有望加速,省外扩张成效显著.

　　公司在安徽省高速公路信息化市场处于龙头地位,市场份额达到50%以上,我们预计未来数年省内公路建设的加速有望使公司明显受益。十一五期间,安徽省高速公路建设不达预期,原本计划新增里程2000公里以上,但实际仅增1428公里,因此目前增量、扩容的压力较大。安徽省2013年提出了要超常规推进交通建设,要求2015年底高速路通车里程要较2012年底增加1300公里,平均年新增400公里以上,而2011年该数字仅为201公里,提升幅度明显。另外,公司省外市场拓展成效显著,将逐步成为公司新的增长引擎。上市之初公司省内收入占比达到70%以上,但去年上半年却已降到50%以下;而从订单情况来看该趋势更为明显,去年初至今公司公告4.29亿订单中,有近3.5亿来自省外,占比超80%。我们预计在省内与省外市场共同发展的带动下,公司高速公路信息化新建业务未来几年能够保持20%-30%左右的增速。

　　信息系统维护、改造与出行者服务系统建设为公司提供了新的空间.

　　高速公路信息化系统在建设完成后,经过1-2年的缺陷保修期,即需要专业化的运行维护服务。按照每公里2万元计算,每年全国运维市场的空间达到16亿元左右。公司目前进行运行维护的公路已达到2000余公里。(光大证券 浦俊懿 符健)
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