低价扫货行情持续 银行股回调就是买入良机

　　新年第一天市场喜迎开门红，2014年金融股勇立潮头，揭开长慢牛的大幕，2015年后市将如何演绎？是否还能在风头浪尖？我们继续坚定看好金融蓝筹的崛起，树立牛市思维，热血魂斗罗与大家共同见证星辰大海的征途！2014牛抬头，2015牛起身，错过开头固然可惜，但接下来的正戏才更是关键。

　　个股上，我们12月31日提醒的中国银行转债赎回带来的机会正在逐步兑现，中国银行此前因为有效流通盘小，所以在这一波行情中受到转债转股套利影响较大(9月30日未转股比例为97.35%，12月30日未转股比例为40.67%，期间转股约86.5亿股，是中行三季末有效流通盘的1.2倍)，中行股价弹性一直落后于其他几大行(估值低于大行平均)。现在中行转债赎回流程启动，虽然具体时间待定，但可以预见的是随着转股的加速，压制股价的边际效应减弱，终将拉至其应有估值水平。且中行是人民币国际化加速推进下最先直接受益的银行，其在海外业务的提前布局带来的“走出去”的先发优势不可轻视。

　　行业上，银行股仍然值得加码。387号文央行给出新年红包后2015年金融改革加速，政策红利接踵的趋势不变，存贷比加弹性如期而至后，诸如信贷资产证券化提速，地方版AMC扩容，国企改革推进等春风渐近，可以预见的是银行业的改革转型将加速，民营参与增强，市场化的活力将得到更充分的释放。

　　估值面看相比盈利能力平均只有中国一半不到的美国银行平均市净率有1.5倍，好的银行在3倍甚至4倍以上，中国银行股沉寂多年的修复刚刚启动，我们至少还有50%以上的修复空间，现在终于渐渐看到了从市净率看估值时代迈入市盈率看估值时代的希望(海外平均PE17倍).

　　资金面看，以产业资本和中国大妈为代表的各种神秘的“看不见的手”都伸向了二级市场，场外仍有源源不断的大量信托、理财等退出资金存在强烈的到期再投资需求，低价扫货的行情持续，量大价廉的银行股不容错过。

　　除了中行外，短期可以继续关注华夏、光大、浦发、交行，华夏是混合所有制标杆，受益国企改革，光大是被拯救的落难公主，改善趋势已现。同时持续看好特色化、市场化的南京、宁波、平安还有兴业。还是那句话牛市思维，回调就是买入良机，相信对前景的判断，2015会更精彩！
责任编辑：疏影横斜