墨西哥高铁指标重启 8股卷土重来

　　墨西哥高铁项目招标重启在即高铁步入发展快车道

　　墨西哥交通部近日对外发布消息称，将于1月14日公布37.5亿美元高速铁路合约的初步招标条件。这意味着墨西哥高铁招标项目将于近期重启。

　　墨西哥政府表示，新的标单内容将与先前的合约类似，整个项目工程仍将采用“一站式方案”。最终中标的企业必须有能力保证列车完整的运行功能和安全性，同时能够接受为期5年的试运营维护。新招标的公告期为180天，以让潜在的竞标方有足够时间准备。

　　去年11月5日，中国铁建公告，中国铁建与中国南车及4家墨西哥本土公司组成的联合体中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目，合同金额约合270.16亿元人民币。

　　该项目是墨西哥迄今为止最大的基础设施项目，同时被视为我国高铁“走出去”真正意义上的第一单，是我国在海外设计、承建并完全采用中国标准和装备的首条时速300公里高铁，高铁列车控制系统等核心技术均采用我国高铁成套技术。

　　但11月7日，墨西哥方面突然宣布取消了与中国公司签订的这份高铁合同，称由于中国企业在上一次投标中没有竞争对手，墨西哥反对党议员指责投标被操纵缺乏透明度。

　　墨西哥政府已经表示中国铁建可以参与这次的重新招标，而该公司也表示将再次投标。另据媒体报道，法国工程集团阿尔斯通和加拿大的庞巴迪公司均表示会考虑参与新的投标。这意味着，此次中方企业再次参与竞标的竞争度将加大。

　　业内人士认为，若中方企业此次投标成功，树立“墨西哥样本”，有利于我国高铁进一步加快出海步伐，多点开花。但鉴于上次墨西哥撤标的经历，无论在投标还是一旦中标后的系列建设工作中，需注意把控风险。

　　北方创业  （600967 股吧,行情,资讯,主力买卖）：收入确定短期影响业绩中长期价值不减

　　3 季度净利润小幅下滑，业绩大幅低于市场预期。前 3 季度公司实现

　　营业收入 22.75 亿元，同比下降 5.61%，归属母公司净利润 2.087 亿元，同比下降 3.25%，扣非后归属母公司净利润 2.11 亿元，同比下降 0.35%，对应 EPS 为0.254 元，业绩大幅低于市场预期。但公司毛利率、净利润率分别上升 0.1、0.2个百分点，盈利能力持续增强。

　　中铁总 700 台货车延期确认收入、资产臵换手续未齐全导致臵入资

　　产难以确认收入导致营业收入下降。 3 季度，公司为中国铁路总公司新开发货车车型 C80E 型敞车，已交付的 700 台货车由于暂未定价且未签订合同，因此不符合收入确认的条件， 造成经营收入较去年同期下降了 5.6%。我们参考公司交付给中国神华的 C80 铝合金型运煤专用敞车单价 66 万元左右计算，估计这 700 台新型货车总价在 4.62 亿元以上(含税)，如果年内能够确认收入将对公司全年业绩快速增长带来支撑。同时，公司相关资产臵换已经完成，报表合并范围发生变化，新臵入的特种装备公司和铸造公司由于办理一般纳税人资格认定事宜未得到批复，无法确认收入导致 3 季度公司收入相应减少。

　　与神华长期战略合作研发重载货车， 促进公司货车产品升级，抢占

　　国内市场先机。公司公告，与神华铁路货车公司签订战略合作协议，合作研发 30t 轴重铝合金电控式漏斗车，神华货车公司给予北创优先供应商的地位。我国铁路货运未来将加快升级换代，向大吨位、重载化方向发展。2014 年公司加快 80t 级、 100t 级新型运煤专用车的研发与试验，实现整车轻量化和运行可靠性目标，争取重载技术主导权。中国神华重视优先发展重载货车，与其合作将促进公司铁路货车从 80t 级向 100t 级升级换代以及研发新产品， 对稳定大客户及未来深度合作具有积极效应，有助于积极抢占国内重载货车潜在市场。

　　重申买入-A评级，6个月目标价21.30元。我们假设年内中铁总的700台

　　货车及资产臵换手续完成能够确认相应收入，预计2014-2016年收入增长19.9%、20.7%、26.4%，净利润增长57.2%、43.0%、30.8%，EPS为0.49元、0.71元、0.92元，如果年内不能确认，全年业绩将可能低于预期。自备车及海外出口强劲增长，集团军工资产存在注入预期，重申买入-A， 6个月目标价21.30元，对应2015年30倍动态PE.

　　风险提示。中铁总 700 台货车年内无法确认收入导致全年业绩低于预期的

　　风险； 企业自备车及出口订单大幅下滑的风险；集团资产注入进程缓慢的风险。(安信证券)

　　中国北车  （601299 股吧,行情,资讯,主力买卖）：中标美国地铁项目，为高铁出口打下基础

　　中国北车(601299.CH/人民币6.39； 6199.HK/港币7.84， 买入)发布公告，公司中标美国波士顿地铁车辆采购项目，为波士顿红线和橙线地铁提供地铁车辆，合同金额约为人民币34.85亿元。这是我国首次进入美国轨道交通市场，为后续高铁出口打下良好基础。此项目将提供152辆橙线车、132辆红线车，共计284辆地铁列车。从单价来看，远高于国内地铁车辆，预计毛利率方面也能保持较高水平。

　　赢得全球招标，首次进入北美市场。波士顿地铁于今年5月开始面向全球招标，中国北车与全球轨道交通装备制造企业分别投标，最终公司胜出。这也是公司继2011年获得法国罐车的订单后再次获得欧美发达国家的轨道交通装备整车订单，率先实现高等级铁路设备出口。

　　本次订单将为高铁出口打下基础。从运营条件来看，波士顿地铁列车采用不锈钢结构，全部为动车，运营时速可以达到102公里，且红线采用A型车运量更大。对比国内，这批车在运营速度、牵引动力、以及系统稳定性上要求更高。公司能够在全球招标中脱颖而出表明我国轨道交通装备技术已日渐成熟，高铁出口可期。中俄签订高铁合作备忘录，将建设莫斯科至北京约7,000公里的欧亚高速运输通道，我国将优先参与莫斯科至喀山项目803公里的建设。俄罗斯地处高纬度地区，预计线路将全部采购高寒动车组。而公司作为我国目前唯一一家高寒动车组的生产厂家，未来将直接受益。

　　动车组招标常态化，有利于公司业绩稳定增长。日前，公司还披露了新签248.76亿元动车组订单，以及8.44亿元货车订单。今年初铁总计划的动车组招标已基本完成，预计仅有少部分在今年交付，大部分新签订单将在明年交付。同时铁总启动了新一轮CIR设备招标，预计后续动车组招标将趋于常态化，有利于公司业绩稳定增长。

　　公司作为轨道交通装备行业龙头，在高铁出口的预期不断升温的背景下，估值有望继续提升。全年来看，动车组招标明显补充公司订单，预计今年及明年公司将保持较高增长，我们看好轨道交通装备的长期发展，维持买入评级。(中银国际)
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