多地推进内河航运船舶“新能源化”5股有望受益

　　1月6日，上海瑞华集团展示了自主设计研发的500吨级纯电动驱动内河航运货船，试水内河航运船舶“新能源化”。目前已有多地将船舶“新能源化”改造作为重要探索方向，浙江省湖州市新能源纯电动船舶科技项目已经立项，上海市将新能源双电船等作为重要研究方向。

　　内河航运船舶“新能源化”改造与内河环境保护、航运船舶升级等密切相关。《关于加快现代航运服务业发展的意见》也明确提出，将“促进船舶节能减排、安全营运”。

　　此次，上海瑞华集团展示的500吨级货船以超级电容加动力锂电池(简称“双电”)为储能系统，航速可达8-10公里/小时，充满电之后航行时间长达50小时。据介绍，与传统柴油驱动船舶相比，在每天行驶100公里以上的情况下，纯电动船的使用成本可以降低10%左右。

　　不过，新能源船舶仍需要更多的探索。据介绍，内河航运船舶仍存在改造成本高、配套设施少等问题，这些方面或有望得到相关政策支持。去年4月，财政部和交通运输部联合发布《内河船型标准化补贴资金管理办法》，对LNG动力示范船的补贴标准制定了明确规定，这样的补贴政策有望在纯电动驱动等形式新能源内河船舶上落地。在充电设施建设上，在纯电动船舶形成一定规模后，通过各方的技术、资金协作加以解决。

　　事实上，纯电动驱动内河航运船舶等已得到多地政策层面的关注，其中浙江等地对船舶的“新能源化”改造兴趣浓厚。

　　据浙江省交通运输厅网站消息，由浙江省湖州市港航局申报的新能源纯电动船舶科技项目已通过专家评审，项目已立项研究。该项目全称为“新能源纯电动(超级电容+锂电池)推进系统在千吨级以下内河船舶应用技术研究”。项目拟解决内河大吨位船舶采用纯电动推进系统所需求的长航程、大动力、高寿命等技术难题，在货船、客船、管理用艇上采用超级电容加动力锂电池的储能技术，研究应用电容与电池的智能耦合技术，以充分发挥和利用超级电容的功率优势和动力锂电池的容量优势。此外，有消息称，上海市相关行业部门也已经成立了有关新能源双电船在内河运用的相关工作小组。

　　上市公司方面，上海佳豪将涉足上海市苏州河纯电动观光船舶等的设计业务。而游艇系统解决方案提供商太阳鸟在投资者互动平台上明确表示，已有电力驱动游艇类产品投入市场，公司具备为客户提供纯电力、油电混合驱动等系列有成熟应用的船艇产品能力。不过，在动力电池选择上，行业并未形成共识。在帅鸿元看来，电力驱动新能源船舶需要在电池上有前瞻性，在吨级不断提高、续航里程不断提升等的情况下，传统的铅蓄电池将难以支撑行业的进一步发展，超级电容、动力锂电池等将是行业未来选择。

　　【概念股解析】

　　太阳鸟：由制造商向产业服务商转型

　　太阳鸟 300123 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：宏源证券分析师：李强，曲伟 撰写日期：2014-12-07

　　公司是我国游艇制造龙头。公司致力于高性能多混材料船艇研发、设计、生产、销售及服务，是国内最大的游艇、商务艇及特种艇系统解决方案提供商。

　　中国游艇行业潜力巨大。目前世界旅游船艇年贸易额达400亿美元，如果加上相关的维修、管理、娱乐等费用，全球每年的游艇经济收入超过500亿美元。综合考虑自然、经济、政策及城市发展等方面，我国游艇行业已经具备了爆发的基础。国内目前游艇产业规模仅为40亿。财富品质研究院预计，从2014年开始，中国游艇产业将保持每年不低于30%的市场增长率，并在未来5年，市场规模保守估计将超过150亿人民币。而根据中国邮轮游艇产业协会5月发布的年度报告，到2020年，中国游艇数量将从2012年的3000艘增加至10万艘，游艇交易额将达500亿元人民币。

　　公司最大亮点是从制造商向产业服务商转型。单从游艇制造来看，公司已是行业绝对龙头，而由游艇衍生出来的增值服务还远未挖掘，目前公司已经开始积极布局下游，我们看好公司在游艇俱乐部及游艇金融方向的延伸。通过增发，一方面，公司将通过与游艇俱乐部、私人飞机俱乐部合作，共享合作平台和资源，促进公司游艇业务的发展；另一方面，公司将通过并购合作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。

　　首次给予“买入”评级，目标价20元。预计2014-2016年EPS分别为0.12、0.24、0.34元，对应动态PE分别为110X、55X、38X.

　　中国船舶：造船盈利底线抬升，海工毛利率改善

　　中国船舶 600150 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：广发证券分析师：罗立波，刘芷君，刘国清，真怡 撰写日期：2014-09-01

　　中国船舶2014年上半年实现营业收入13,823百万元，同比增长26.5%；归属于母公司股东的净利润120百万元，同比增长143.0%，EPS为0.09元；公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为102百万元，与上年同期亏损49百万元相比改善明显，表明前期船市复苏开始对公司利润产生积极影响。

　　新签订单良好：2014年上半年，公司承接新船订单36艘/573.52万载重吨，吨位数同比增长10%，承接修船订单8.85亿元，同比增长21%；公司的动力业务板块承接柴油机139台/330.57万马力，功率数同比增长82.6%；公司的海洋工程业务板块承接合同24.98亿元，其中，自升式钻井平台建造2座、维修项目2座；公司的机电设备业务板块承接合同13.89亿元。

　　利润率将逐步回升：考虑到新船价格是在2013年9月以后上涨明显，根据造船所需要的时间周期，我们预计公司船舶造修业务的利润率将在2014年3季度左右开始出现改善，从而带动公司整体业务的回升。2014年上半年，公司的海洋工程业务营业收入达到2,640百万元，同比增长220.6%，毛利率提升3.35个百分点至4.29%，其原因主要是公司发展新供应商，改变设备采购形式，降低了设备采购成本。

　　盈利预测和投资建议：根据分项业务情况，我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入27,676、32,865和38,262百万元，EPS分别为0.178、0.420和0.677元。结合行业盈利水平抬升，公司综合竞争力突出，将充分受益于此，同时集团加快整合，海洋工程新业务空间巨大，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：全球宏观经济波动导致航运和船舶市场需求波动的风险。如果钢材等原材料价格大幅波动，将影响企业在手订单利润率。
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