军民融合步伐加速 军工16股望成大盘轮动目标板块

　　高德红外：2014年q1业绩符合预期

　　类别：公司 研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：刘深 日期：2014-04-21

　　我们认为公司2014年中期业绩符合预期。维持公司2014至2016年EPS分别为0.13元、0.24元和0.38元的预期，对应PE分别为137.x、74.6x和46.8x，维持“中性”投资评级。

　　2014年中期业绩符合预期：公司2014年Q1实现营业收入1亿、增长15.2%；归属上市公司股东净利润1505.4万，下降7.04%；实现归属上市公司股东的扣非后净利润为1496.3万，微增0.32%；实现EPS0.025元。同时，公司预告2014年中期归属上市公司股东的净利润变动幅度为-20%至10%，区间为4135.6万至5686.45，对应EPS区间0.07-0.09元，符合我们的预期。

　　持续加大研发投入：公司持续加大研发投入，导致研发费用同比增幅41.22%，超出同期收入增速26个百分点。这将为公司巩固竞争优势夯实基础。

　　红外焦平面探测器项目依然是关键：公司在2013年已经阶段性实现了从单一红外热成像企业到以红外热成像技术为核心的光电设备和系统产品研制生产单位的战略转变，但公司的红外焦平面探测器项目是公司未来成功与否的关键因素。所以，我们密切关注公司的非制冷性红外焦平面探测器项目的进展情况。

　　估值和投资评级：预计公司2014至2016年EPS分别为0.13元、0.24元和0.38元，对应PE分别为137.x、74.6x和46.8x，维持“中性”投资评级。

　　风险提示：红外焦平面探测器项目推进低于预期。
责任编辑：zdsh