15日机构强推买入 六股成摇钱树

　　卧龙电气:持续贯彻外延扩张,增发补血做强主业

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：谷琦彬,刘骁,洪荣华 日期：2015-01-14

　　投资要点

　　维持 “增持 ”评级。由于收购和定增尚未完成,我们维持2014-16年0.47/0.60/0.77元的EPS 预测和13.20元目标价。未来催化剂或包括:1))在集成化趋势下,或进一步完善电机电控产业链;2)电动汽车电机、节能电机、高铁变压器发展速度有望超市场预期。

　　外延扩张再下两城,切入机器人与防爆电机。公司先后公告收购意大利SIR 公司89%的股权及南阳防爆60%的股权。SIR 为欧洲领先的机器人应用集成应用商,在处理加工、灵活拾取、视觉识别等方面技术一流,在航天航空、汽车制造等行业具有广泛应用,我们认为公司凭借收购快速切入机器人领域,同时可有效加强控制类产业短板。南阳防爆是国内领先的专用电机供应商,在防爆电机、核电电机和节能电机领域位居行业前列,我们认为与南阳防爆的强强联手可进一步补充公司产业链,更可嫁接ATB 同类高端产品,实现市场渠道协同。

　　增发补血引入战略投资者,有利于聚集做强电机电控主业。公司公布了定向增发预案,拟以9.03元/股向9名特定投资者非公开发行股票不超过2.2亿股,募集资金总额为不超过20亿元,用于偿还银行贷款及补充流动资金。公司在2年内已发起5起电机+控制的产业链并购,我们认为增发将有利于公司外延扩张战略的进一步落实,而实际控制人和管理层参与增发则显示了其对公司长期发展信心。我们看好公司重新战略聚焦做强主业,打造世界一流的电机系统集成商。

　　风险提示:ATB 新市场开拓进度慢于预期,电控系统拓展慢于预期。
责任编辑：疏影横斜