有色金属：改革年拥抱主题新思维 荐17股

　　投资要点

　　投资策略:主题思维优先、行业思维暂放。2015年外部美元加息、需求疲软,内部全面深化改革。价格因素受到美元加息压制决定了2015年有色仍然将分化。另外两个因素供需与政策梳理下来,2015年的投资机会主要还是来自自上而下的政策面因素,核心的点只有一个,大国崛起。

　　与有色相关的主题包括国企改革、能源结构调整、一带一路、建立军事强国、并购整合、稀土。供需面角度推荐较早进入去库存周期的锌。

　　推荐组合:按看好程度依次为稀土:五矿稀土  （000831 股吧,行情,资讯,主力买卖）、盛和资源  （600392 股吧,行情,资讯,主力买卖）。一带一路:利源精制  （002501 股吧,行情,资讯,主力买卖）、明泰铝业  （601677 股吧,行情,资讯,主力买卖）。国企改革:铜陵有色  （000630 股吧,行情,资讯,主力买卖）、锡业股份  （000960 股吧,行情,资讯,主力买卖）。军事强国:抚顺特钢  （600399 股吧,行情,资讯,主力买卖）、钢研高纳  （300034 股吧,行情,资讯,主力买卖）、博云新材  （002297 股吧,行情,资讯,主力买卖）。能源结构调整:银河磁体  （300127 股吧,行情,资讯,主力买卖）、雅化集团  （002497 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西部材料  （002149 股吧,行情,资讯,主力买卖）、科力远  （600478 股吧,行情,资讯,主力买卖）。锌:银泰资源  （000975 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中金岭南  （000060 股吧,行情,资讯,主力买卖）、盛达矿业  （000603 股吧,行情,资讯,主力买卖）。并购整合:精诚铜业  （002171 股吧,行情,资讯,主力买卖）、红宇新材  （300345 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　行业观点。

　　稀土行业:行业有序化+打黑将见效=有色板块明年最确定的品种。

　　稀土作为我国位数不多有战略威慑力的资源,在遵循市场原则的情况,国家对其控制力的提高是稀土行业近年的脉络。2014年底六大稀土集团成立,标志着配额制代表的国家行为第一阶段向六大稀土集团主导的第二阶段,配额制代表的宏观调控将会被六大企业的微观控制所代替,同时打黑与优惠政策的萝卜大棒双管旗下。落实到投资上,最为利好国家在稀土行业的利益代表:五矿稀土  （000831 股吧,行情,资讯,主力买卖）与盛和资源  （600392 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　锌:美元加息后择时配置。

　　从周期来看,锌最早进入了去库存周期,也将最早走出价格底部。国际铅锌研究小组(ILZSG)预计2014年全球精炼锌短缺40.7万吨。2014年需求增速为5.1%,供给增速为2.9%。我们判断2015年锌行业大概率进入到去库存的最后阶段,供给与需求增速仍然会出现反复,落实到投资上,在美元加息前都应当规避整个基本金属也包括锌的投资,加息带来的调整结束后是较好的配置机会。推荐标的为银泰资源  （000975 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中金岭南  （000060 股吧,行情,资讯,主力买卖）、盛达矿业  （000603 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　有色金属的国企改革:优选地方国企。

　　国企改革优选地方国企,在竞争性领域,国资投资运营机构可以根据自身需要,或根据投资收益最大化决定引入战略投资者,不要求绝对控股。

　　核心是混合所有制,方式多元化可通过员工持股、股权激励、引入民资战略投资者等。落实到有色金属行业,铜陵有色  （000630 股吧,行情,资讯,主力买卖）成为安徽省三家混合所有制试点之一、锡业股份  （000960 股吧,行情,资讯,主力买卖）大股东云南锡业集团被列入云南省国企改革试点之一、西部矿业  （610168 股吧,行情,资讯,主力买卖）青海省明确提出实现西部矿业集团的整体上市。

　　一带一路主题:2015年聚焦高铁配套有色企业。

　　一带一路明年将重点突破而不是全面开花,也就决定估值提升的思路要优于业绩增长的思路。其中,高铁是一带一路的先锋,有色金属行业为南北车配套的相关企业有望带来估值和业绩的双提升,强烈推荐利源精制  （002501 股吧,行情,资讯,主力买卖）、配套动车组车辆制造的明泰铝业  （601677 股吧,行情,资讯,主力买卖）。另外,南山铝业  （600219 股吧,行情,资讯,主力买卖）也可关注。

　　军工有色新材料:大国基石。

　　无论是走出去还是做防守,军事实力的提升都是必然需求。军事实力提升以装备为重中之重。我国许多重大关键装备的差距集中体现在设计、材料上。有色金属军工新材料面临重大发展机会,包括航空发动机必须的高温合金,战机必须的钛合金、变形镁合金等等。推荐的标的为 抚顺特钢  （600399 股吧,行情,资讯,主力买卖）、钢研高纳  （300034 股吧,行情,资讯,主力买卖）、博云新材  （002297 股吧,行情,资讯,主力买卖）。另外云海金属  （002182 股吧,行情,资讯,主力买卖）、炼石有色  （000697 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宝钛股份  （600456 股吧,行情,资讯,主力买卖）也可关注。

　　能源有色新材料:核电与锂电的主线。

　　“开源节流”是解决我国能源安全的总体方针。开源将离不开核能的大发展,从而拉动锆、钛、特种钢等配套材料的需求。节流目前来看,锂电充电汽车大规模普及是我国首选的方案,高速增加的需求也将来动整个锂产业链上相关企业。标的为西部材料  （002297 股吧,行情,资讯,主力买卖）、雅化集团  （002497 股吧,行情,资讯,主力买卖）、银河磁体  （300127 股吧,行情,资讯,主力买卖）。另外,东方锆业  （002167 股吧,行情,资讯,主力买卖）、科力远  （600478 股吧,行情,资讯,主力买卖）也可关注。

　　风险提示:

　　美元加息引发资产价格快速下跌;投资与出口过快下滑,引发政策重心由改革转为稳增长。(方正证券)
责任编辑：疏影横斜