发改委完善陆上风电价格政策 4股迎来利好

　　点击查看>>>电力板块行情一览 电力行业研报

　　===本文导读===

　　【相关背景】发改委完善陆上风电价格政策 调整上网价格

　　【个股研报】金风科技：受益行业增长加速 | 天顺风能：四季度迎来收获期

　　发改委完善陆上风电价格政策 调整上网价格

　　发改委网站15日消息，近日，国家发展改革委印发《关于适当调整陆上风电价格政策的通知》，进一步完善陆上风电价格政策。一是调整风电标杆上网价格。第I类、II类和III类资源区风电标杆价格每千瓦时降低2分钱，第IV类资源区标杆价格维持现行水平不变。调整后的四类资源区风电标杆价格分别为每千瓦时0.49元、0.52元、0.56元和0.61元。二是鼓励通过招标等竞争方式确定业主和上网电价，充分发挥市场配置资源的决定性作用。

　　2009年7月风电标杆价格政策出台以来，风电市场快速发展，风电设备价格和项目开发成本显著下降，企业经营状况良好，价格有下调空间，而且局部地区出现了风力发电增长与消纳不匹配的情况，三北地区弃风限电问题较为突出。针对这些情况，此次通过适当控制降价幅度、差别化调整各资源区电价水平、对已核准项目给予一定建设宽限期等措施，既可以保证风电投资者获得合理收益，又可以有效引导风电产业投资和项目合理布局，提高国家可再生能源电价附加资金补贴效率，促进风电行业健康持续发展。

　　A股市场方面，可关注金风科技、福能股份、天顺风能、湘电股份等。(中国证券网)

　　金风科技：受益行业增长加速，风机业绩弹性大

　　2015 年风电行业受抢装及配额制影响，行业增长有望提速

　　陆上风电上网电价正式下调，但下调幅度好于市场预期， 由于 15 年前核准的风电项目必须在 2016 年 1 月 1 日之前投运才能享有原来的标杆电价，因此这将加速部分风电项目的建设投运进度。2015 年，风电行业有望迎来一波抢装，同时随着可再生能源配额制的出台临近，我们判断 2015 年风电行业新增装机在 25GW 左右，同比增长 25%左右。公司作为风机龙头，风机出货量持续增长，市场份额继续提升，制造规模效应凸显，业绩弹性大。

　　风机盈利持续增强，风场开发逐步推进

　　公司国内风机龙头地位无可撼动，盈利弹性较大。目前主流风机机型为 1.5MW 和 2.5MW，风机价格基本保持平稳，公司风机制造技术和规模优势明显，且毛利率相对较高的 2.5MW 风机占比提升， 同时原材料价格保持低位，毛利率将维持高位。由于销售费用率和研发费用率有所下降，风机净利润率将进一步提升。风场开发运营将为公司贡献稳定利润和现金流，截止 14 年上半年，公司风场权益装机容量为 1422.5MW；在建权益容量466MW。我们预计公司 14-16 年风场新增并网容量为 800MW、800MW 和1000MW，贡献收入分别为 13.04 亿、 20.71 亿和 28.77 亿，贡献净利润分别为 3.26 亿、5.59 亿和 8.06 亿。

　　“一带一路”国家战略，利于公司海外市场打开空间

　　“一带一路”作为国家战略，中国将出资 400 亿美元成立丝路基金，为一带一路战略沿线国家基础设施、资源开发、产业合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持平台。同时，中亚、东盟等地的风电市场将逐步开启，公司地处新疆，区位优势明显，海外市场份额将进一步上升，同时逐步打开公司长期发展空间。

　　盈利预测与估值： 我们预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.67 元、 1.05元、1.30 元，公司合理价值为 20 元，维持“买入”评级。(广发证券)
责任编辑：lss