国务院:推进深化医药卫生体制改革 10股先行

　　亚宝药业:治理结构改善 持续成长

　　亚宝药业 600351

　　研究机构：上海证券 分析师：张凤展 撰写日期：2014-12-02

　　估值与投资建议.

　　公司的主要看点在以下几个方面:

　　1、 公司理顺股东及管理团队,董事长持股比例的大幅提高。

　　2、 公司的主力品种,丁桂儿品牌持续增长,消肿止痛贴爆发增长。红花注射液受益于竞争结构改善,恢复增长。

　　3、 具有多个良好前景的新药产品.

　　4、 向大健康领域和电商领域的拓展以及并购预期。

　　预测公司2014-2016 年归属于母公司净利润分别为1.98 亿元、2.83 亿元、3.77 亿元,净利润同比增长分别为:68.18%、42.52%、33.42%。按总股本6.92 亿股,对应EPS 分别为0.287 元、0.409 元、0.546 元。

　　核心假设或逻辑.

　　根据分析,对销售收入做如下假设:

　　1、公司产品价格保持稳定.

　　2、儿童用药受益于行业增长以及渠道扩充,维持高增长。

　　3、心血管用药中片剂保持平稳,但红花注射液受益于行业竞争格局改善,恢复高增长.

　　3、其他药物品类增长稳定.

　　4、未考虑并购因素.

　　核心假设或逻辑的主要风险.

　　1、营销管理改善低于预期.

　　2、后续产品线低于预期.
责任编辑：zdsh