中移动大规模开建数据中心(股)

　　天源迪科公司事件点评:牵手京东,虚商BOSS系统又下一城

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉,王胜 日期：2014-12-08

　　维持“增持”评 级,维持目标价19.8 元。天源迪科与京东的合作,将助公司站稳虚拟运营商BOSS 系统市场,同时有望复制与阿里合作的模式,打开“电子商务解决方案”大市场。另外,此前市场对运营商营改增对公司的利润侵蚀有所担忧,我们判断公司将通过重新协商合同条款,对增值税部分进行调整,从而避免迪科单方面利润受损。下修2014-2015 年EPS 分别至0.42(-18%)/0.55(-17%)元。我们判断公司有望通过外延并购的方式增强其大数据分析、移动营销方面的能力,维持目标价19.8 元,维持“增持”。

　　虚拟运营商BOSS 系统再下一城。据公司网站,历经40 天的艰苦奋战,天源迪科承建的京东通信BOSS 系统云化版本于12 月1 日正式上线,这是继蜗牛网BOSS 系统之后又一次成功服务于大型虚拟运营商,充分证明公司多年培养的电信业务支撑系统研发实力和服务经验,使公司站稳虚拟运营商新兴市场领域。我们估计,京东BOSS 项目首期收入规模约为600-700 万元,后续年度还会有持续优化和服务收入。

　　与京东电商平台的合作有望深入。天源迪科与阿里的合作颇受市场关注,此次与京东合作超出市场预期,有望复制阿里模式。与国内两大电商巨头的合作,将证明公司在非电信市场的系统开发能力和大数据分析能力,强化公司“电子商务解决方案”的实力,打开非电信领域的广阔市场空间。我们判断,公司后续有望借助外延并购的方式进一步增强跨领域大数据分析、移动营销方面的能力。

　　风险提示:BOSS 行业投资进度偏慢;金华威对华为的大客户依赖。
责任编辑：zdsh