建筑工程行业：非理性的大跌过后估值趋于理性

　　领跌的股票主要为融资余额高、降息后涨幅较大的大建筑股

　　今日跌停的股票,其融资余额较高,降息后涨幅较大的大建筑蓝筹股。降息以后,在“一带一路”概念的追捧下,部分大建筑股曾经达到100%的累计涨幅。以中国建筑为例,中国建筑的融资余额16日有102亿,占流通市值11%,今日成交额46亿,降息以来平均成交额61亿,其中融资买入日均交易13亿,约占21.4%,融资成交比较活跃。较高的融资盘买入占比使其成为了今天的领跌的主力。

　　暴跌更多源于恐慌,非融资盘的卖出可能才是主要原因

　　海通证券今晚发布公告,其融资违规客户总数不超过1%,初步测算违规的融资余额可能在5亿左右,12家证券公司可能就60亿的水平,对于1.12万亿的融资余额来说规模占比很小。这次大跌可能更多的是投资者产生的恐慌心理所造成,卖出的主力更可能是非融资盘。

　　投资建议:大跌后市场终将趋于理性,建筑行业估值将趋于稳定

　　证监会晚间已对50万的融资门槛进行了解释说明,海通证券也召开了电话会议对自身情况作了说明。监管态度比较明确,具体数据也逐渐清晰,市场未来也将逐渐回归理性。暴跌之下会更有助于人们去思考基本面对行业的支撑。目前来看,“一带一路”对于建筑业确属利好,我们仍维持“买入”的评级。但从投资行为上来看,“一带一路”短期所确认的订单并不能迅速转化成为收入的增长,但降息至今建筑行业指数涨幅较高,仅次于金融业,两者的差异是大建筑股在市场上波动的主要因素之一。

　　风险提示

　　短期内融资盘仍有强制平仓的风险;监管面、政策面缺乏应对措施的风险。
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