化工行业：化工品价格与价差继续下行

　　核心观点:

　　行业观点。

　　未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI 原油价剧烈波动;(2)化工品价格整体进入下行通道;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予“持有”评级。

　　重点关注子行业。

　　子行业方面,可重点关注:(1)POF 膜;(2)MDI 行业;(3)工程胶粘剂;(4)精细化工与转型升级类企业;(5)复合肥行业。

　　投资组合1月12日至1月16日,“广发化工投资组合”收益率为4.1%。

　　本期投资组合:浙江众成、万华化学、联化科技、和邦股份、回天新材。

　　l 化工品:原油、煤炭价格平稳,棉花、橡胶下跌;化工品价格和价差下行。

　　(一)原油、煤炭价格平稳,棉花、橡胶下跌。

　　(二)化工品价格有所下行。

　　在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:26种产品价格上涨,94种产品价格平稳,111种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的11%、41%和48%。价格涨幅较大的产品包括:NYMEX 天然气(8.1%)、轻油(5.5%)。价格跌幅较大的产品包括:液氯(-24.5%)、国际丁二烯(-12.2%)、苯胺(-10.0%)、进口维生素E(-9.0%)、纯苯(-8.9%)、迪拜原油(-8.6%)、CPP(蒸煮膜)(-8.4%)、改性沥青(-8.2%)、粗酚(-8.2%)、丁二烯(-7.8%)、国产维生素E(-7.7%)、液化气(长岭炼化)(-7.5%)、辛塔原油(-7.5%)、大庆原油(-7.4%)、OPEC 一揽子原油(-6.9%)、顺酐(-6.8%)、布伦特原油(-6.5%)、对二甲苯(-6.3%)、国际甲苯(-6.3%)、蒽油(-6.3%)、BOPP(厚光膜)(-6.2%)、国际柴油(-6.1%)、国际汽油(-5.8%)、丙烯酸(-5.7%)、丙烯腈(-5.6%)、丁酮(-5.6%)、己二酸(-5.4%)、己内酰胺(-5.2%)、国际纯苯(-5.2%)、顺丁橡胶(-5.0%)、丁苯橡胶(-5.0%)。

　　(三)化工品盈利能力有所下行。

　　在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:12种产品价差扩大,6种产品价差平稳,25种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为28%、14%和58%。价差扩大幅度较大的产品为:PTA(112.2%)、顺酐法BDO(22.1%)。

　　价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-36.0%)、电石法PVC(-30.8%)、DMF(-16.1%)、涤纶长丝FDY(-10.1%)、丁酮(-9.8%)、涤纶短纤(-6.6%)。

　　数据跟踪。

　　行业走势:落后大盘。行业估值:接近历史均值。

　　风险提示。

　　1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。
责任编辑：lss