全球基因测序市场快速增长 6股爆发在即
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-01-23 13:30:02
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千山药机:转型医疗器械,即将收获成长
1、进入医疗器械和诊断试剂领域,市场低估公司该部分业务价值:公司从 2012 年开始有计划地进入医疗器械(主要是耗材)领域和诊断试剂, 2014 年医疗器械产品开始陆续上市,预计陆续上市的产品有“真空采血管和针”、“高端无菌导尿管”、“自动化药房”、“分子诊断试剂”、“胰岛素笔”等,后续公司还会通过继续吸收引进德国 R+E 公司的技术和高端制造装备,在医疗耗材和诊断试剂领域进行更多的产品布局。我国医疗耗材市场和诊断试剂市场以每年超过 20%的速度增长,正处于发展的“大时代”,公司将充分享受到该机遇。市场目前并没有充分考虑到公司医疗器械业务的发展前景,低估该部分业务价值。
2、 收购德国 R+E,充分利用低成本优势,完成高性价比产品制造:通过收购德国 R+E,公司是医疗器械领域少数具备生产设备+产品生产产业链一体化的企业,在掌握高端制造设备和技术的同时,在湖南祁阳设立医疗器械生产基地,利用廉价劳动力优势进一步降低成本,从而实现“高端技术”与“中国成本”融合下的完美制造。德国 R+E 在多个器械产品上的先进制造技术,如“无菌采血管制造设备和工艺”、“全自动输液器生产线”等,是公司获得有别于其他产品高性价比优势的关键。
3、进入业绩与估值双提升阶段:公司股权激励业绩考核条件为2012-2014 年净利润复合增长率达到 30%,若要完成此条件,2014 年净利润必须达到 1.13 亿元,由于 2014 年业绩能否达成关系着 50%以上的股票解锁,因此我们相信管理层有充足的动力和愿景去完成公司的股权激励业绩规划。目前,公司正在进行重大资产重组事项,我们判断外延式发展也会是公司未来发展的一项重要看点。
不考虑收购的资产,预测公司 2013-2015 年收入 4.8 亿、6.9 亿和 9.2 亿, 分别增长 42%、44%和 33%, 净利润 8120 万、1.28 亿和 1.81 亿,分别增长 24%、 58%和 41%。 EPS0.44、 0.69和 0.98 元。考虑到公司转型医疗器械中的耗材蓝海领域,以及外延式发展诊断试剂等新兴业务,公司的业绩和估值即将迎来一个双提升阶段。
我们对公司医疗装备和医疗器械分别估值,预测三年的企业价值分别为 32 亿元、47 亿元和 63 亿元。公司目前市值 22亿,依然有较大的提升空间,给予“推荐”评级。(东吴证券)
科华生物:化学发光系列产品批量获批
2014 年 11 月 19 日公司公布七项化学发光试剂获得医疗器械注册证。 今年以来公司已经陆续获得 30 项新产品注册证,且几乎每个月份都会有新产品获批,第一季度有 4 项注册证;第二季度有 11 项注册证;第三季度有 3 项注册证;第四季度截至目前已经拿到 12 项注册证。
我们认为公司在体外诊断试剂领域的核心竞争力逐步增强,随着新产品陆续进入推广阶段,公司盈利能力将出现较大改善。
引入外国战略投资者事宜完成,新一届管理层到位
截至 2014 年 8 月 20 日,外国战略投资者方源资本旗下 League Agent (HK) Limited 公司通过协议转让共取得 75,571,345 股公司股份,占总股本比例为 15.35%。 同时公司新一届董事会及高级管理人员选举产生,有利于公司整合资源,提升管理能力。
收购子公司剩余股权,实现全资控股
公司完成收购少数股东持有上海科华企业发展有限公司、上海科华医疗设备有限公司、上海科尚医疗设备有限公司及上海科华实验系统有限公司股权,使其成为全资子公司,并已经完成工商变更登记。
投资策略
我们预测 2014-2016 年公司营业收入分别为 12.1 亿元、14.46 亿元和17.43 亿元;归属上市公司净利润分别为 3.24 亿元、3.88 亿元和 4.63亿元; 每股收益分别为 0.66 元、 0.79 元和 0.94 元,对应 PE 分别为 37倍、31 倍和 26 倍,我们继续给予“推荐”评级。
风险提示
新产品推广风险;医药安全事件、医药政策影响等。(华融证券)
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