巨震改变行情节奏 热点四处开花改革成长是主线

　　本周A股走势惊心动魄，周一牛市行情遭遇急刹车，上证指数单日暴跌260点。随后证监会出面紧急“灭火”，否认打压股市，随后四个交易日市场又迅速拉起，并在昨日盘中创出反弹新高。不过，剧烈震荡当中，本周股指停止了连续十周上涨的快牛走势，沪指周线下跌0.73%。巨震改变的不仅仅是指数的连涨势头，行情的节奏也随之发生改变。业内人士认为，市场将逐渐从快牛演变到慢牛行情，而市场风格也会随之出现变化。那么，在新格局当中市场的机会又在哪里呢？

　　本周一，上证指数单日暴跌260点，随后四个交易日市场又连续反弹，并创出反弹新高。市场的剧烈震荡，让沪指连续十周上涨的强势暂时止住，但从长期来看，牛市格局并没有因此改变，但行情的节奏或由快牛进入到慢牛。

　　慢牛格局逐步形成

　　调整不改长牛趋势

　　牛市格局未变行情将更健康

　　“行情未变，但市场将更稳步前行。”国泰君安分析师认为，从长远来看，监管趋严、制度完善，将为股市的更大牛市提供制度基础。但短期，由于市场对监管加强预期不足，超预期因素引发市场出现一定恐慌。在风险偏好受到打压的情况下，市场出现非理性下跌。不过，经过此次波动，预计后期监管层将更好地与市场沟通，投资者也增加了对市场理性认识，领略追涨杀跌的风险。中长期来看有利于本轮牛市的延续，减少非理性因素下大幅波动发生的可能性。

　　华安基金也认为，管理层的从严监管，并不会改变市场趋势本身。市场趋势来自改革的强大动能，来自货币政策立场逐步转变，来自经济结构调整成效的不断积累。融资驱动前期市场快速上涨，是对趋势的放大，并不是造成了一个违背市场趋势本身的走势。因此，对于中期走势，无须悲观。只是，短期涨速脱离这个趋势需要修正，强行解杠杆会放大这种冲击，使得市场的回调更加猛烈，幅度也更大。但是修正到位，就会得到趋势的支撑而重新回升。

　　慢牛行情轻指数重个股

　　在股市从去年11月加速以来，一线超级大盘权重股成为了市场的焦点。在此期间，以银行、证券和保险为代表的金融股，以及石化、双雄两只超级大盘股成为市场的主要领涨先锋。但随着慢牛格局的开始，市场的热点也将随之改变。分析师认为，一线权重股或放缓涨势，而个股行情则将依旧火爆。因而应该轻指数重个股或将取得好的回报。

　　长城证券研究所所长向威达表示，牛市第一波近尾声，短线将高位震荡，大蓝筹股适当减仓。短期来看，大蓝筹需要规避，可关注前期涨幅较小的电子、电器等白马成长股。长期看，调整结束后，大蓝筹仍然有很好的上涨空间。“股市去杠杆，行情热点将发生转移。”德邦证券分析师也认为，由于两融是本轮牛市行情的重要推动力之一，如果被约束，那么增量资金将缩减，存量资金也可能受到影响而部分撤离。短期看，权重股集体下挫为中小盘题材股的活跃提供了契机，投资者可以趁机布局前期调整到位、估值合理的题材股。

　　机会1

　　本周市场上演剧烈震荡，上证指数单周的振幅达到了9.23%。在这样的剧烈震荡之中，各路投资者纷纷借机调仓换股。而最新披露的基金四季报显示，不少机构早已在调整之前就提前进行了换股。

　　基金战略性回补成长股

　　机构依旧看好后市

　　本周，各家基金公布了四季报。从机构公布的报告来看，大多数基金经理认为牛市行情仍将持续演绎，并对2015年的股票市场非常乐观。

　　工银瑞信信息产业基金判断，一季度市场的流动性将继续保持充沛的状态，但过急的上涨难以持续，大盘的上涨斜率将明显放缓，行情将由“快涨”变为“慢牛”。中邮战略新兴产业基金认为，未来仍将维持结构性行情，大小盘风格将比2014年第四季度更加均衡。行业配置方面看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业。宝盈核心优势认为，可重点关注的行业包括两大部分，一是超级大白马，在估值、分红、政策趋势等方面占优势的领域；二是具有爆发力成长前景的小票，主要是互联网、先进制造。

　　减持大金融回补成长股

　　值得一提的是，在看好后市的一致认识中，公募基金的投资策略也不再“一边倒”地押宝大盘蓝筹股。“我目前的仓位是，70%的成长股，30%的蓝筹股。”上海某基金经理称。面对市场风格趋于平衡的预期，多数基金经理保持对蓝筹与成长的双重关注。调结构、稳增长成为未来的投资主题。

　　上投摩根转型动力基金经理卢杨表示，一方面要顺应市场的价值重估趋势，从蓝筹股中寻找板块轮动以及符合“一带一路”国家战略的投资机会，同时利用成长股大幅回撤带来的机会加大对优质个股的配置，争取为投资者带来更好的回报。海富通国策基金经理顾晓飞也认为，未来投资方向仍将以两个方面为主，一方面为受益于政府稳定经济措施的行业，相关优质公司会带来业绩和估值的双提升，另外一方面是代表着未来经济发展大方向，具备真实高成长能力的相关行业和股票。

　　机会2

　　本周，据媒体报道，新华保险大股东中央汇金有望让渡所持的部分新华保险股权给阿里巴巴，同时，中国太保拟发行可交换公司债，变相减持股份迈出混合制改革第一步。分析认为，国企保险公司混改拉开序幕，其他国资险企也将有所动作，国企改革仍是市场的主流热点。

　　国企改革主线不会更改

　　混改成为股价催化剂

　　本周，新华保险停牌引发各路猜想。据媒体报道，新华保险大股东中央汇金，将让渡所持的部分新华保险股权给阿里巴巴，国企保险公司混改拉开序幕。新华保险1月20日公告称，有涉及公司股份的重大事项正在讨论过程中。该公司股票自1月19日起停牌。据了解，此次股权转让，汇金公司只是兑现部分收益，不会完全撤离新华保险。此外，中国太保1月20日发布公告，其股东上海国有资产经营有限公司拟以所持中国太保部分A股股票为标的发行可交换公司债券。投行人士指出，这是变相减持其股份，透露出国内保险业或将开始迈出混合制改革重要一步。

　　其实，早在新华保险、中国太保开启混合所有制改革前，中国人寿已经试水混改。去年10月30日，中国人寿公布最新的混合所有制改革举动，澳大利亚安保人寿被中国人寿养老险公司引入为战略投资者，成为持股19.99%的第二大股东，养老险公司实现国有、外资多种所有制资本共同持股。二级市场上，混合所有制改革成为保险板块新的催化剂。本周，保险板块强势上涨，中国人寿周涨幅9.35%、中国太保周涨幅8.09%。

　　国企改革有望上演寻宝游戏

　　业内人士认为，在国企改革顶层设计方案中，较为成熟的几个方案有望在春节前推出。目前方案正上报国务院国企改革领导小组审批，国企改革成下一个风口。“2015年随着国企改革提速，将成为资本市场重大风口，同时将提升A股国企上市平台估值水平，央企大象也将起舞。”国泰君安认为，国企改革加速将增强企业活力、提高效率；而地方财税体系重构，将促使地方政府以更大热情投入到国企改革中。华泰证券研报指出，从去年12月主题板块的市场表现来看，受国企改革整体方案春节前出台预期带动，国资改革指数上涨9.7%。从去年7月中旬央企第一批试点名单公布至今，试点的六大集团下属的大部分上市公司涨幅已超过1倍，随着后续改革方案步入实施，六大集团下属的上市公司有望再次得到市场追捧。