2014Q4家电行业基金持仓分析：白马愈白 黑马愈黑

　　摘要:

　　2014Q4基金重仓股家电板块占比1.46%,白电一直独秀

　　2014年底,53家基金公司公告的重仓标的中包含家电股票,在持有股票的基金公司中占比67%(总共79家)。在这些重仓家电板块的基金公司中,家电板块持有市值(205亿元)占基金公司持股总规模(14023亿元)的1.46%。白电持股面最广,持股比例最大,占到1.46%中的1.26%。厨电黑电小电及零配件持股占比分别为0.08/0.08/0.04%(合计0.2%)。

　　2014Q4白/厨电龙头机构持仓比例较高,二线被“清场”

　　分公司看,白马龙头获得了基金的广泛认可,格力电器、美的集团、青岛海尔分别进入了39、30、20家基金公司的重仓股序列,另有13个基金公司有重仓TCL集团。而二线白电(海信科龙、美菱电器、奥马电器、澳柯玛)、部分黑电(海信电器、深康佳A)及大量小家电股票没有基金重仓。

　　分行业看,白电、厨电受青睐,黑电、小电机构持股比例低

　　从基金持股/流通股本指标看,白电、厨电行业的基金平均重仓持股比例达到2.7%、3.5%,而黑电、小电的比例则只有1.5%、0.8%。其中基金重仓持股比例最高的是美的集团,达到流通盘的8.7%(但占总股本比例为4.6%,低于格力电器),格力电器的基金重仓比例也达到8%。基金重仓持股占流通盘超过5%的标的还有老板电器(7.5%)、青岛海尔(5.9%)、兆弛股份(5.9%)、华帝股份(5.4%)。

　　白电仍处于“超配”状态,黑电、小家电则继续“低配”

　　家电板块流通市值占A股比例大约2%,而基金公告重仓股市值中家电股占比约3%,仍旧处于超配状态。其中,白电板块超配明显,黑电、小电则属于低配。

　　继续看好业绩确定程度高的白马品种,维持行业“增持”评级

　　年报季临近,格力电器业绩快报再次超出市场预期,而其他白马龙头品种也将陆续公告2014年度业绩情况。低估值、高分红且业绩成长确定性高的白马龙头仍旧具有非常高的市场吸引力。2014年报季,我们维持家电行业“增持”评级,并继续推荐行业白马龙头。我们重点推荐老板电器、青岛海尔、美的集团、格力电器、华帝股份。

　　风险:空调行业价格战可能恶化;2015年家电行业需求持续趋弱。