汽车：2015积极关注行业变革 荐10股

　　经销商把握时机就有未来。反垄断大潮下对于经销商的影响需要理性分析,并非只有不利因素。上市公司来看,A股庞大集团与美股AutoNation的EBIT Margin分别是2.61%、4.25%(2014Q3),差距1.64个百分点(相当于庞大当前水平的63%)。行业因车企垄断行为景气度比08年金融危机时期还差,我们认为经销商可以从两个方向努力提升未来景气:1、借反垄断大势,争取产业链话语权,提升与车企谈判能力,恢复新车销售利润率水平;2、调整业务结构,经销商经营二手车有天然优势,有可能成为未来重要的利润增长点。投资标的建议关注庞大集团。

　　汽车板块本周股价复盘:申万汽车行业指数本周上涨0.3%,一级行业中位列第18,相对沪深300超额收益1.4%,乘用车跑平大盘,重卡继续跑输大盘。其中乘用车下跌1.6%,商用载货车下跌3.5%,商用载客车上涨3.2%,零部件上涨1.5%,汽车服务上涨2.3%。周一市场大跌导致整车及零部件大盘股票大幅下挫,随后虽有反弹但全周仍呈现负收益。受益于送配、国企改革等主题的个股表现良好,其中我们强烈看好的金龙汽车本周上涨16.8%。

　　2015积极关注变革。2015年行业销量增速可预期空间不大,预计平稳运行,我们预测行业总体销量增速8.1%。展望2015,我们维持年度策略观点,积极把握三大主线相关受益标的:节能环保(政策考核、技术变化)、后市场(反垄断,新商业模式)、国企改革(优化治理)。后市场领域各企业经过资本和人员的积累,我们可以预见2015年行业爆发才真正开始,建议紧密关注相关公司的项目进展。

　　维持行业看好评级,公司方面重点推荐:整车:长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车;零部件:金固股份、威孚高科、银轮股份、均胜电子;经销商:庞大集团。

　　公司与行业重点提示:多公司业绩预告·新朋股份、庞大集团控股股东一致行动人股东再次大宗减持·长安汽车公布2015经营目标·星宇股份筹划员工持股·中原内配10转增15·中兴通讯成都无线充电示范点测试运营·上汽千辆新能源车大单与赛特康合作分时租赁业务·丰田Mirai订单超全年目标4倍·比亚迪唐正式预售·长安将发布新能源战略·经销商抱团取暖谋求平等权利·乐视超级汽车将发布·京东联合腾讯注资易车网。(申万宏源)