零售业：14年网购占社零比重超10% 15年线下分化与调整仍将持续

　　一周行情走势。

　　市场表现概况:本周商贸零售指数上涨2.37%,上周上涨0.89%,本周该指数跑赢沪深300指数4.11 个百分点。百货上涨2.02%,超市上涨0.04%,专业连锁上涨0.66%。本周零售股涨幅前五:小商品城(24.93%)/欧亚集团(11.90%)/红旗连锁(9.96%)/老凤祥(9.05%)/青岛金王(8.86%);本周零售股涨幅后五:农产品(-4.86%)/大商股份(-4.20%)/中百集团(-4.00%)/新华百货(-3.56%)/合肥百货(-3.43%)。

　　一周国内资讯。

　　国内商贸零售行业:2014 年社零总额同比增长12%,12 月同比增长11.9%;2014 年百家零售额同比增长0.4%,12 月单月同比增长0.4%;2014 年中国奢侈品消费同比降38.8%;全国网上零售占社会消费品零售额比超10%。子行业及公司新闻:支付宝实行0.6%统一费率标准全面重返线下支付市场;苏宁红孩子2015 年销售增长目标300%,SKU 超过100 万;苏宁超市2015 年保底增长600%;京东商城2014 年交易额同比增长100%;宁波跨境电商平台2014年销售逾3.7 亿元,消费客户达82 万人;广州第一家保税店开业位于珠江新城;农工商集团首次放开加盟,好德、可的、伍缘免加盟费。

　　一周重要公告。

　　百联股份拟以4.5 亿元将持有的好美家90%股权转让给百联集团;鄂武商A限制性股票激励方案获湖北省国资委批复通过;友阿股份特色农产品购物平台“友阿农博汇”拟于2015 年1 月30 日上线。

　　周观点.

　　12 月社零及百家数据披露,分别同比增长11.9%,0.4%,增速环比变动+0.18个百分点和-2.2 个百分点,2014 年社零及百家同比增长12%和0.4%,其中,社零中网络零售额同比增长50%,占社零比重超过10.6%。我们预计2015 年网购仍将以高于实体增速增长,线下零售调整,线上线下整合将深化与加快。

　　在此时点,国资改革以及并购政策释放,无疑会加快行业调整。我们看好,行业整合以及制度释放红利下,低估值高物业价值国有零售标的的全年投资机会。

　　个股推荐方面,部分资产价值被显著低估以及持续积极谋求主业转型的个股,极具投资价值,我们围绕成长性、低估值以及强转型等要素推荐:1)永辉超市2)鄂武商、欧亚集团;中百集团、海宁皮城3)青岛金王、海印股份。