公用事业：创业板反弹带来环保修复行情 短期关注水十条落地

　　环保、燃气、水务皆上涨,环保和燃气涨幅大于大盘。

　　截至2014 年12 月31 日,环保行业月度涨幅为3.85%,水务为16.64%,燃气为2.59 %,同期沪深300上涨25.32%。环保估值的相对溢价仍然较高,截至12 月31 日,环保PE 为50.07,估值相对溢价为292.71%;水务PE 为31.79,估值相对溢价为149.33%;燃气PE 为31.2,估值相对溢价为144.71%。同样,环保、水务和燃气板块PB 在本月稍稍下降,分别为4.77、3.54 和4.04。

　　公用事业与环保板块在2014 年12 月涨幅为19.22%,在中信一级行业分类中,涨幅排名第4 位。

　　自来水价格略有下降,产量略升。

　　2014 年11 月,自来水出厂价格同比下降0.87%,较11 月的101.61 略有下降。

　　10 月,自来水产量略有上升,由9 月47.81 亿吨下降到10 月46.23 亿吨,下降3.50%。

　　国际天然气价格下降,国内城市天然气价格稳定。

　　12 月,国际天然气价格略有下降,截至12 月31 日,纽约天然气期货价格为2.91 美元/百万英热单位,月度环比下降。国内各城市天然气价格保持相对稳定。

　　投资逻辑及建议。

　　京津冀地区冬季雾霾频率提高,大气治理股订单增多,“水十条”逐步清晰化,未来土壤修复政策也开始进入了议程,我们给予1 月的投资策略为:“水十条”落地在即,主要的方向是工业水处理,供水安全性和污水排放标准提高,水务运营板块短期存在主题性机会,推荐首创股份,武汉控股。污水处理后排水提标在即,污水处理设备将出现投资机会,给予水处理设备“推荐”评级,推荐碧水源,中电环保,万邦达。北方开始进入雾霾频发期带来大气治理股主题投资机会,火电厂环保压力加大,脱硫不达标机组进入改造高峰期,京津冀地区推出5 毫克的除尘超净排放标准,除尘改造和更新需求增加,推荐龙净环保,菲达环保,雪迪龙。土壤修复标准正在拟定中,相关政策落地后将会带来行业的规范和盈利模式的明晰化,关注高能环境和永清环保。关注环保低估值的白马股,推荐桑德环境。