新能源电站运维成新蓝海 光伏概念股有望崛起

　　中利科技调研快报:光伏电站和军工电子放量将推动业绩大

　　中利科技 002309 电力设备行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：罗柏言,何昕 撰写日期：2015-01-25

　　主要观点:

　　1、光伏电站业务井喷式增长。15年公司计划销售光伏组件500MW,力争开发建设光伏电站项目1.2GW,并网及销售1GW,其中分布式300MW左右。国内将积极介入分布式电站,海外将主要开发东南亚电站。目前中利腾晖已累计为2015年光伏发电项目获得批准文件468.8MW,其中正在开工建设180MW。由于中利腾晖采用全自动化生产线节省了大量的人工成本,公司电站建设成本仅6.7元/W,低于当前的平均水平。我们保守估计,仅电站交割一项将贡献15年收入74亿元,是14年2倍。

　　此外,公司还通过参股中巨新能源以及共同设立光伏电站投资平台的方式锁定优质项目资源,分享持有电站的稳定收益,降低融资成本,预计未来将持有运营1GW的电站,形成稳定现金流。

　　2、军工电子业务订单充足。中利电子生产的无线自组网通信系统是发达国家限运产品,该产品既是终端又是路由器,任意两台之间就可以相互连接,可以快速组成一个局域网络,能够快速部署且易于安装,可任意扩充节点数量。这个产品可以独立应用也可配套使用,即可用于军工也可灾害应急救援等等,但目前的下游客户主要是军工企业。

　　中利电子13年签订了7个亿订单,开票收入1.7亿,14年签订了10几个亿订单,开票收入5个多亿,大部分订单将在15年反映。现在中利电子基本每个月都有订单,15年军工电子的销售目标是15个亿以上,是14年的3倍。此外,公司又拿下了50多亩土地用于中利电子产能的扩张,产能扩张后有望支撑50个亿的销售规模。目前中利电子还没有军工资质,产品净利率仅10%左右,不过从去年底公司就开始资质申请的准备工作,预计年底前拿下军品保密资质。随着公司能够直接参与军方招标,那么军工电子产品的盈利能力还有进一步提升空间。