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　　美的集团:与京东达成战略合作 或将在电商 智能家居领域有所突破

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-01-08

　　事件:公司与京东集团旗下北京京东世纪贸易有限公司于2014.12.31签署战略合作意向书,主要内容有:1)双方将进一步扩大业务合作范围和合作深度;2)加强在智能家居业务方面的合作;3)在渠道拓展领域进行更加全面深入的合作;4)2015年度经营目标为100亿元。

　　点评如下:

　　保障美的2015年电商渠道收入快增长:2014年前三季度,美的电商渠道收入为65亿元,全年目标为100亿元,其中京东在美的整个电商体系中占比约40%。此次与京东确定的2015年度目标为100亿元(零售口径),这在某种程度保证了美的2015年电商渠道的快增长。

　　将帮助美的梳理电商渠道资源:京东是国内最大的家电电商平台,其优势在于高效物流配送体系和电商资源管理能力。美的自2014年以来开始整合其电商资源,且旗下安得物流仓储能力强大。与京东合作,将帮助其进一步理顺物流、电商资源,促进电商渠道的良性发展。

　　加快在智能家居领域的发展:京东在2014年陆续推出JD+、京东众筹计划,发布智能云,逐渐构架起自己的智能“生态平台”。此次合作,京东将在云服务及数据处理方面为美的提供帮助,而美的的智能家电也可接入京东的超级App、扩大应用范围,这将完善美的在智能家居领域的布局。而通过与美的这一全品类家电制造商的合作,京东智能生态平台的影响力及粘性也得以加强。

　　投资建议:近期美的发布一系列合作公告(与小米、京东的合作),显示出公司在智能家居及电商领域的布局加速,我们预计公司2014年-2016年收入增速分别为17.0%、16.8%、15.7%,EPS分别为2.54、3.05、3.69元;考虑地产复苏、跨界合作等因素,公司未来业绩存在进一步上调的空间,给予买入-A的投资评级,6个月目标价40.00元,对应2015年13.1xPE。

　　风险提示:房地产市场波动风险;原材料价格波动风险。