深港通完成方案设计启动系统开发 8股率先井喷

　　海康威视:拟发H股 布局“互联网+海外+客厅”三大方向

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：韩伟琪 撰写日期：2014-12-10

　　海康拟发行3.54 亿股H 股,投向互联网、战略新兴业务及海外市场等6个项目。公司重点打造萤石品牌,深耕互联网及家庭客厅市场,同时加大力度开拓海外业务。

　　预计公司2014~16 年EPS 分别为1.094 元、1.564 和2.061 元,YoY 分别增长43.36%、42.87%和31.85%;15、16 年P/E 为15 倍和11 倍,维持买入的投资建议,目标价28 元(2015 年18x)。

　　H 股IPO,加大互联网及海外业务投入:本次发行的H 股股数不超过3.54亿股,约占公司发行后总股本的8%。本次发行的最终发行数量由公司股东大会授权董事会或董事会授权人士根据法律规定、监管机构批准和市场情况确定;所募集资金拟用于6 个项目:包括海康威视互联网业务投入、战略新兴产业投入、海外业务拓展、潜在收购、新建海康威视安防产业基地(桐庐)项目以及偿还银行贷款及补充流动资金。

　　积极布局“互联网+海外+客厅”三大方向:海康近年来重点打造的“萤石”平台,携同阿里、腾讯、乐视等互联网巨头,形成庞大的云资源B2C体系,推出了萤石云APP、萤石云平台3.0 等终端服务软件平台。海康在首届萤石大会上推出了运动相机S1 和C2 系列互联网摄像机,前者号称国产版GoPro,拥有在多种环境下连续拍摄的能力,是外出游玩旅行历程的上佳之选;而C2 系列定位于家庭/商铺监控设备,并具有影像存储、即时通知等功能,同时可用于视频交流。而此次发行H 股建立了国际融资平台,将海康的品牌、渠道推向国际。

　　全年预增40%~60%:略好于我们的预期:安防视频监控行业景气高企,公司龙头地位十分稳固。同时年末为订单、工程项目集中结算交付的时期,预计Q4 营收以及净利润环比将继续上升。加之公司萤石平台产品云端化、家庭化、个性化趋势明显,转型B2C 效果良好,将成为新的看点。

　　盈利预期:预计公司2014~16 年营收将分别达到160.68 亿元、224.05亿元和298.70 亿元,YoY 分别增长49.43%、39.43%和33.32%;实现净利润分别为43.96 亿元、62.81 亿元和82.81 亿元,YoY 分别增长43.36%、42.87%和31.85%;EPS 分别为1.094 元、1.564 和2.061 元,目前15、16 年P/E 为15 倍和11 倍,维持买入的投资建议,目标价28 元(2015年18x)。