深度牵手好莱坞 中国传媒业概念股迎风起舞(附股)

　　宋城演艺调研报告:静待“文化平台型公司”的华丽蜕变

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：许娟娟,陈均峰 日期：2014-12-18

　　投资要点:

　　2015年是公司的“考核年、转型元年”,其文化航母构思落地,将从“演艺项目型公司”变为“文化平台型公司”。核心业务有望再超市场预期;新业务可复制性将得证;在线平台强化在即,公司将借此实现商业模式升级。上调2015/16年EPS至1.05/1.43元(分别+2.1%/+12.5%),目标价至42.9元,对应2016年30xPE,增持。

　　核心业务“旅游演艺”发展思路转变,加快全国布局,业绩快增有望保持。三亚千古情的巨大成功,证明其对目的地演艺市场把控力强。

　　随着国内休闲游市场的快速崛起,公司将因地制宜、持续打造符合不同目的地客流结构的演艺综合体,其核心业务有望再超市场预期。

　　新业务落地速度加快,大文化产业链“全面开花”,打消市场疑虑。

　　行业前景好、竞争环境松、产品和市场经验丰富、团队优质,保障新业务盈利能力强,根据我们的模型测算,新业务首年有望盈利。

　　①公司近期入股京演旗下公司并设立香港子公司,打消市场对其战略能否落地的担忧;②新业务之一“城市演艺”京沪复制在即,区域空白,创作经验和市场经验丰富,成功概率大;③新业务之二“综艺娱乐”即将面世,行业空间大,优秀团队和品牌效应保障成功。

　　强化在线平台,打造线上线下文化闭环,实现商业模式飞跃,提升估值。随着在线平台的强化,公司将打造线上线下的文化闭环,充分挖掘线下单一项目的客流和品牌力,亦增加平台粘性,实现模式升级。

　　综艺节目收视率高和城市演艺模型较为成功将成催化剂。

　　风险提示:突发事件影响旅游市场,在线平台的协同效应低于预期