周四重点布局十大板块优质股

　　食品饮料行业双周报148期：存量博弈下配置价值凸显，新增重点推荐泸州老窖

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　摘要：

　　市场回顾：上两周板块涨1.6%，跑赢上证综指1.8pct。乳品、调味品、白酒、肉制品、葡萄酒板块上涨3.7%、0.7%、0.6%、0.5%、0.2%，啤酒、软饮料下跌1%、2.1%。其中双塔食品、泸州老窖涨幅居前。

　　近期观点：1)存量博弈格局下，食品饮料板块配置价值凸显：近期央行信贷支持力度加大，脱虚入实的政策导向将强化存量博弈格局下的分化行情，业绩稳健、低估值的食品饮料板块配置价值凸显，继续推荐业绩稳健、具防御属性的乳制品龙头伊利股份、光明乳业；2)建议关注行业中成长性较高的品类及模式创新的公司：认为调味品仍是成长确定性最强的子行业，维持中炬高新、海天味业增持；新品类及模式创新值得紧密跟踪，推荐双塔食品、三全食品。3)白酒节前动销良好，泸州老窖触底反弹值得期待：春节期间高端白酒动销良好，一批价保持稳定，茅台等高端白酒库存较低，预计全年高端白酒可实现稳健业绩，推荐洋河股份、贵州茅台；新增重点推荐泸州老窖：公司基本面底部渐已明朗，2014年战略纠偏效果有望在2015年逐步显现，自一季度起恢复增长值得期待。

　　重要信息更新：1)春节期间高端白酒动销良好，一批价保持稳定：春节期间华东地区茅台、五粮液动销良好；茅台动销更好，社会库存较小，部分大商库存很低，五粮液尚有1个月左右库存；目前上海地区茅台一批价830-840元，五粮液570-580元，环比保持稳定。2)主产区生鲜乳价格环比下降，全球全脂奶粉拍卖价格大涨：截止至2月4日，主产区的原奶收购价格同比下降18.8%、环比降0.6%；截止2月3日，全球全脂奶粉拍卖价格环比大幅上涨19.2%。3)生猪价格环比下降：截止至2月13日，生猪价格环比下降3.7%、同比上升2%。

　　近期报告：1)泸州老窖调研：底部明朗，春意渐浓；2)三全食品调研：期待龙凤扭亏提升盈利，鲜食前景广阔提供期权价值；3)好想你调研：产品、渠道转型推进顺利，期待激励完善提升潜力。

　　行业新闻聚焦：泸州老窖1月份销售额大增近九成；137亿！汾酒集团提出2015年收入目标和经营重点；沱牌舍得集团三次公开转让控股权无人接盘；可口可乐去年净利下滑17%碳酸饮料增速放缓重点推荐：伊利股份、泸州老窖、中炬高新、洋河股份、白云山