通信：看好战略转型发展机遇 荐14股

　　报告要点

　　事件描述我们对2015年通信行业的投资逻辑进行了梳理,看好行业2015年投资机会。

　　事件评论

　　4G产业链延续高景气,网优和手机天线行业盈利拐点兑现:展望2015年,我们继续看好景气度高涨的4G产业链,并建议重点关注行业基本面反转的无线网络优化、手机天线等细分领域。具体说来:

　　1、我们认为,2015年电信运营市场仍将围绕4G展开激烈竞争,保障上游4G产业链延续高景气态势。可以预见,三大运营商将掀起4G建设新一轮热潮,确保中国通信行业持续高景气;

　　2、对于网络优化、手机天线行业等细分领域,其行业基本面正处于拐点向上的阶段,未来2-3年行业景气度持续向上。

　　流量经营步入实践期,新业务布局拓展设备商长期成长空间:在ICT融合的大趋势下,运营商和通信设备商均在谋求战略转型和新业务的拓展,其必将成为2015年通信行业的另一重大投资机会。具体而言:

　　1、对于运营商而言,流量经营转型已成为其长期发展的必然趋势,伴随4G建设全面启动,运营商将围绕数据流量探索新的业务模式,其盈利能力的改善值得期待;

　　2、另一方面,拓展新业务、谋求战略转型也成为设备商适应行业发展潮流的必然选择。此类企业可以分为两类:第一类是立足传统主营业务的设备厂商,正积极利用自身技术优势和客户资源,创造新的市场需求,如烽火通信、中兴通讯等;第二类通过成功的外延式扩张,在新业务领域开辟一片全新成长空间的厂商,如正向军工业务拓展的新海宜。

　　国家战略清晰,产业政策推动北斗、信息安全产业发展:回顾2014年,涉及通信行业的国家政策层出不穷,驱动信息安全、北斗导航等产业加速发展。而展望2015年,并参考近期国家发改委对高通公司高额处罚事件,我们判断,最高决策层对于推动国产化替代及信息安全战略的意图依然非常强烈。围绕“自主可控”原则,智能卡芯片、北斗导航、军工信息化等细分行业仍具备极大发展潜力,并有望在新一轮产业政策引导下加速发展,为相关设备商提供明显的业绩增量。

　　投资建议:从行业景气度角度,我们重申对中恒电气、信维通信、三维通信、世纪鼎利和光迅科技“推荐”评级;对于转型类公司,我们持续推荐中国联通、烽火通信、中兴通讯、鹏博士和新海宜;对于政策推动所带来的投资机会,我们建议关注同方国芯、海格通信、海兰信和振芯科技。(长江证券)