交通运输：供应链发展驱动显著 荐10股

　　投资要点:

　　整体策略是“量降质升,改革升级值时”:关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会;交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持,享受自贸区开发带来“增值”服务发展;供应链物流现代化变革升级持续发力;以及传统资产类公司业务转型拓展,包括公路和运输性企业转型。

　　报告摘要:本周交运观点——区域聚焦天津,供应链物流发展驱动显著。

　　——巴基斯坦第三大港口瓜达尔港目前已基本竣工,预计将于4月中旬全面投入运营。这样,加上缅甸建设港口和石油进口通道,国内原油进口运输能力将逐渐迎来过剩时代,或者航运能力进入“全面过剩阶段”。

　　——根据我们观测实体经济-交运数据体系表明此轮实体经济下滑提前,并将延续覆盖整个一个一季度。

　　——根据我们长期跟踪研究,央企改革中诚通集团将很快将进入实质推进阶段,普洛斯入股中储的混合所有制改革以及战略升级将进入兑现期,再次提示中储股份  （600787 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”推介。

　　——京津冀协同工作会议在京召开,京津冀顶层设计出眉目,我们判断将会带来相关交运股的投资机会:产业转移是首要,天津和河北将强化产业承接——“去首都经济圈”功能;交通一体化将重新配置区域资源,港口物流带来新机遇;建议重点关注唐山港、天津港、天津海运、中储股份和华北高速;对于长江经济带,我们整体看淡主题机会。因为长江经济带区域经济不在总量突破,也不在于结构调整,而在于区域政府管制协调以改善区域经济运行机制,功效在于长远。

　　——在经济主题进入“全面过剩”阶段,供应链物流服务发展突破驱动力强化。我们继续重点提示物流成长股战略性投资机会。长期看,在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设过程中,物流网络最具有成长价值。2015年将是供应链和供应链金融发展元年。“供应链物流6巨头”投资组合为:1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通;2、大宗品垂直供应链平台发展的瑞贸通;3、铁路特种箱发展代表(并且唯一)铁龙物流;4、跨境电商物流发展代表和地面物流网络代表的外运发展;5、农产品流通结点型公司代表农产品;6、普洛斯进入战略变革的中储股份。

　　——投资组合为:大秦铁路(买入),广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞贸通(买入)、上港集团(增持)、宁波港(增持)、东方航空(增持)、南方航空(增持)、中储股份(增持)。(申万宏源)