马云开“约”A股IPO引爆互联网金融 九股腾飞在即

　　中科金财:互联网银行龙头 畅享中国ABS成长盛宴

　　中科金财 002657

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2015-01-30

　　投资要点

　　领先的银行IT解决方案提供商,参与制定多项行业标准.公司已成为国内领先的银行IT解决方案提供商,目前拥有150家银行客户。公司坚持以“智能银行整体解决方案及互联网金融平台运营”为核心经营战略,目前在智能银行市场、银行影像市场、票据自助处理市场、流程银行市场、银行电子商务、银行印鉴识别市场等领域均位居前列。公司是多项国际、国家、行业标准的制定者。

　　公司主持下一代银行监管报表XBRLGL国际标准中国部分制定工作;参与下一代银行监管报表XBRL国家标准、信息技术服务国家标准的制定工作;主持票据自助柜员机终端规范金融行业标准制定,市场竞争力不断凸显。

　　智能银行解决方案顺应趋势,公司传统业绩快速增长可期。未来数年内,银行业面临着利率市场化(利差未来可能会收窄到1个点)、资产证券化、互联网金融、金融混业以及银行牌照放开(首批5家民营银行即将开业)等多重因素冲击,互联网金融转型、提高资管能力、提高经营效益,有效控制风险的需求日益凸显,商业银行面临着业务和经营模式的转型,而互联网金融、智能银行是商业银行转型的必然出路。公司未来将有计划的向金融领域深入发展,重点聚焦智能银行、互联网金融服务领域,积极研究和开展智能银行转型管理咨询服务、提供网点转型、渠道整合、流程再造、大数据分析、供应链融资、移动支付、征信、资产管理等一系列解决方案和服务,力争为银行、企业提供互联网金融转型的整体服务,公司传统业绩快速增长可期。

　　花开两朵:互联网银行云服务平台、互联网金融资产交易平台,畅享中国资产证券化百倍市场成长盛宴。我国资产证券化产品占信贷资产规模比例仅为0.5%,资产证券化市场存在着数十万亿级别的增长空间,互联网银行云服务平台、互联网金融资产交易平台前景广阔。互联网银行、互联网金融资产交易平台发展的两大制约因素是优质产品和风险管控,而公司在这两个方面独具优势。

　　资产来源方面,公司拥有150家银行客户及其客户资源,且耕耘银行信息化多年,优质资产来源方面有保证;风险管控方面,公司有着很好的政府、电商数据资源,有望可能通过多种途径获得征信牌照,未来可基于征信牌照打造2B和2C的征信闭环,对于平台交易双方的风险进行有效评估。公司的互联网银行云服务平台、互联网金融资产交易平台未来极具看点,长期成长空间有望进一步开启。

　　维持“强烈推荐”评级,目标价85元。暂不考虑公司并购业绩增厚影响,根据公司最新经营状况,预计公司14-16年EPS分别为0.49、0.61和0.78元(备考EPS分别为0.77、0.93和1.16元)。公司互联网银行云服务平台和互联网金融资产交易平台发展潜力巨大,有望畅享中国资产证券化百倍市场成长盛宴。因而维持“强烈推荐”评级,目标价85元。